煤焦日报：市场情绪修复，煤焦阶段性反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2025年6月20日煤焦日报 市场情绪修复，煤焦阶段性反弹 核心观点 焦炭：6月20日，焦炭主力合约报收于1384.5元/吨，日内录得1.21%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为5.19万手，较前一交易日仓差为 +1590手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1270元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为1150元/吨，周环比下跌2.54%。随着利多因素逐渐累积，原先普遍悲观的市场情绪迎来转变，部分空单止盈离场，市场多空博弈加剧，带动焦炭期货低位宽幅震荡。展望后市，从“焦煤供应”和“终端需求”这两大反弹驱动来看，虽然焦煤6月供应迎来收缩，但安全月活动结束后，焦煤产量仍有望恢复， 且黑色金属终端出口中长期仍面临压力，预计6月市场以僵持博弈为主，焦炭期货或维持宽幅震荡运行。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦煤：6月20日，焦煤主力合约报收795点，日内上涨1.08%。截至收盘，主力合约持仓量为51.96万手，较前一交易日仓差为-16495手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为865.0元/吨，周环比下跌 2.8%，折合期货仓单成本约834元/吨。安全月活动期间，安监、环保、以及经营压力导致国内焦煤产量出现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预期有所缓和。与此同时，伊以冲突和中美贸易摩擦降温等事件对焦煤市场情绪带来一定修复，多重利好共振，驱动焦煤期货主力合约止跌反弹。不过，焦煤长期供应过剩格局暂未彻底扭转，安全月结束后煤矿仍有增产可能，加之中美和伊以关系仍有待持续跟踪，煤价大幅走强的驱动依然不足。综上，焦煤多空因素交织，近期或在低位宽幅震荡运行，持续关注供应情况和地缘政治演变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 -产业资讯 （1）以伊冲突愈演愈烈！中东航运保险成本飙升 随着以伊冲突愈演愈烈，最近几天不仅从中东运送油品的油轮运费飙升，航行在红海和波斯湾的船只的保险成本也大幅升高。这反映出，中东地区海上运输风险大增。据全球最大保险经纪公司MarshMcLennan的数据，海运保险公司目前对驶往海湾地区的船只收取相当于船舶价值0.2%的保费，高于上周以色列突然袭击伊朗之前0.125%的费率。 （2）吕梁市场炼焦煤进行线上竞拍 6月20日吕梁市场炼焦煤进行线上竞拍。方山低硫主焦煤A12.5、S0.8、G80 起拍价930元/吨，成交价930元/吨，与上期6月9日价格持平；离石低硫主焦 煤A11、S1.0、G85起拍价1000元/吨，成交均价1014元/吨，较上期6月18日 涨14元/吨。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,270 1,270 0.00% 1,340 -5.22% 1,690 -24.85% 1,990 -36.18% 青岛港准一级出库 1,150 1,180 -2.54% 1,220 -5.74% 1,620 -29.01% 1,940 -40.72% 焦煤 甘其毛都口岸蒙煤 865 890 -2.81% 920 -5.98% 1,180 -26.69% 1,600 -45.94% 京唐港澳洲产 1,190 1,200 -0.83% 1,270 -6.30% 1,490 -20.13% 2,140 -44.39% 京唐港山西产 1,250 1,250 0.00% 1,290 -3.10% 1,530 -18.30% 2,050 -39.02% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级 京唐港主焦煤山西主焦煤 3000 2500 2000 1500 1000 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 1,384.5 1.21 1,403.0 1,372.0 34,915 12,590 51,937 1,590 焦煤 795.0 1.08 809.0 788.5 919,919 139,002 519,609 -16,495 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图4230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图5港口焦炭总库存 250 200 150 100 202020212022202320242025202020212022202320242025 400 350 300 250 200 150 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图7焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 202020212022202320242025 1800 1600 1400 1200 1000 800 2019202020212022202320242025 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图8矿口焦煤：周：万吨图9全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 600 500 400 300 200 100 20212022202320242025 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 2019202020212022202320242025 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10港口焦煤库存呢：周：万吨图11247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 750 600 202020212022202320242025202020212022202320242025 1300 1200 1100 1000 450900 300800 150 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 700 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图12国内钢厂生产情况图13沪终端线螺采购量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14洗煤厂生产情况图15焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 30200 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：6月20日，焦炭主力合约报收于1384.5元/吨，日内录得1.21%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为5.19万手，较前一交易日仓差为+1590手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为1270元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为1150元/吨，周环比下跌2.54%。随着利多因素逐渐累积，原先普遍悲观的市场情绪迎来转变，部分空单止盈离场，市场多空博弈加剧，带动焦炭期货低位宽幅震荡。展望后市，从“焦煤供应”和“终端需求”这两大反弹驱动来看，虽然焦煤6月供应迎来收缩，但安全月活动结束后， 焦煤产量仍有望恢复，且黑色金属终端出口中长期仍面临压力，预计6月市场以僵持博弈为主，焦炭期货或维持宽幅震荡运行。 焦煤：6月20日，焦煤主力合约报收795点，日内上涨1.08%。截至收盘，主力合约持仓量为51.96万手，较前一交易日仓差为-16495手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为865.0元/吨，周环比下跌2.8%，折合期货仓单成本约834元/吨。安全月活动期间，安监、环保、以及经营压力导致国内焦煤产量出现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预期有所缓和。与此同时，伊以冲突和中美贸易摩擦降温等事件对焦煤市场情绪带来一定修复，多重利好共振，驱动焦煤期货主力合约止跌反弹。不过，焦煤长期供应过剩格局暂未彻底扭转，安全月结束后煤矿仍有增产可能，加之中美和伊以关系仍有待持续跟踪，煤价大幅走强的驱动依然不足。综上，焦煤多空因素交织，近期或在低位宽幅震荡运行，持续关注供应情况和地缘政治演变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。