焦煤焦炭周报：市场情绪修复，煤焦阶段性反弹

焦煤焦炭周报 市场情绪修复，煤焦阶段性反弹 核心观点 焦炭：市场僵 持博弈，焦炭低位震荡 根据钢联统计，截至6月20日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日产量112.09万吨/天，周环比下降0.19万吨/天。本周国内主焦煤价格止跌企稳，但部分配煤价格仍下浮回落，带动焦化厂亏损小幅修复。根据钢联统计，本周全国30家独立样本焦企吨焦盈利为-23元，环比增23元/吨。需求方面，最新一期全国247家钢厂日均铁水产量242.18万吨，周环比增0.57万吨。整体来看，随着利多因素逐渐累积，原先普遍悲观的市场情绪迎来转变，部分空单止盈离场，市场多空博弈加剧，带动焦炭期货低位宽幅震荡。展望后市，从“焦煤供应”和“终端需求”这两大反弹驱动来看，虽然焦煤6月供应迎来收缩，但安全月活动结束后，焦煤产量仍有望恢复，且黑色金属终端出口中长期仍面临压力，预计6月市场以僵持博弈为主，焦炭期货或维持宽幅震荡运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：市场情 绪修复，焦煤阶段性反弹 根据钢联统计，截至6月20日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量74.4万吨，周环比增0.3万吨，较去年同期偏低0.7万吨。5月底、6月初，山西、内蒙接连发生煤矿事故，引发产地安监加码，安全月活动叠加环保要求影响，焦煤产量边际收缩。蒙煤方面，上周甘其毛度口岸蒙煤累计通关3833车，周环比降858车。需求方面，截至6月20日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产112.09万吨，周环比下降0.19万吨。整体来看，安全月活动期间，安监、环保、以及经营压力导致国内焦煤产量出现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预期有所缓和。与此同时，伊以冲突和中美贸易摩擦降温等事件对焦煤市场情绪带来一定修复，多重利好共振，驱动焦煤期货主力合约止跌反弹。不过，焦煤长期供应过剩格局暂未彻底扭转，安全月结束后煤矿仍有增产可能，加之中美和伊以关系仍有待持续跟踪，煤价大幅走强的驱动依然不足。综上，焦煤多空因素交织，近期或在低位宽幅震荡运行，持续关注供应情况和地缘政治演变。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至6月20日，230家独立焦化厂产能利用率73.42%，环比上周减0.54%，同比增0.09%，焦炭日均产量52.78万吨，环比增0.61万吨，同比减0.86万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.39%，环比增0.27%，同比减0.18%，日均产量47.39万吨，环比增0.15万吨，同比增0.29万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至6月20日，110家洗煤厂开工率61.34%，环比增3.98%；洗煤厂日均产量50.99万吨，环比增3.20万吨；洗煤厂原煤库存326.36万吨，环比减9.77万吨；精煤库存237.39万吨，环比减14.08万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至6月20日，钢厂盈利率59.31%，环比增0.87%，同比去年增7.36%；247家钢铁企业高炉产能利用率90.79%，环比上周增0.21%，同比去年增1.03%；高炉开工率83.82%，环比上周增0.41%，同比增1.01%；日均铁水产量242.18万吨，环比增0.57万吨，同比增2.24万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至6月20日，全样本独立焦化厂库存总量为795.79万吨，可用天数为9.3天，对应焦煤日耗为85.57万吨，日耗环比减1.18万吨；247家钢厂库存为774.66万吨，可用天数为12.29天，折算日耗为63.03万吨，环比增0.21万吨；合计日耗为148.60万吨，环比减0.97万吨。 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至6月20日，230家独立焦化厂焦炭库存80.93万吨，环比上周减6.4万吨，同比去年增45.2万吨；全样本独立焦化厂库存115.58万吨，环比减10.1万吨，同比去年增54.2万吨；247家钢厂库存634.2万吨，环比减8.6万吨，同比去年增78.1万吨；四大港口焦炭总库存203.11万吨，环比增0.0万吨，同比去年减0.2万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至6月20日，523家炼焦煤矿精煤库存499.2万吨，环比增13.20万吨，同比去年增212.60万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存795.79万吨，环比减2.28万吨，同比减126.24万吨；港口库存合计303.31万吨，环比减8.71万吨，同比增68.81万吨；247家钢厂库存774.66万吨，环比增0.68万吨，同比增20.35万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至6月20日，30家样本焦企吨焦盈利-23元/吨，环比增23元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：现阶段，焦炭市场主要分歧在于焦煤供应端和黑色金属终端需求。一方面，相较于1~5月焦煤的一致性宽松预期，6月以来焦煤供应扰动增加，市场悲观情绪逐渐修复，焦煤期货率先出现止跌反弹迹象，为焦炭提供了一定的成本支撑。另一方面，近期需求端并未出现新增利空，相反中美关税90天豁免期内，出口仍对黑色金属终端需求形成一定支撑。从产业数据来看，根据钢联统计，截至6月20日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日产量112.09万吨/天，周环比下降0.19万吨/天。本周国内主焦煤价格止跌企稳，但部分配煤价格仍下浮回落，带动焦化厂亏损小幅修复。根据钢联统计，本周全国30家独立样本焦企吨焦盈利为-23元，环比增23元/吨。需求方面，最新一期全国247家钢厂日均铁水产量242.18万吨，周环比增0.57万吨。整体来 看，随着利多因素逐渐累积，原先普遍悲观的市场情绪迎来转变，部分空单止盈离场，市场多空博弈加剧，带动焦炭期货低位宽幅震荡。展望后市，从“焦煤供应”和“终端需求”这两大反弹驱动来看，虽然焦煤6月供应迎来收缩，但安全月活动结束后，焦煤产量仍有望恢复，且黑色金属终端出口中长期仍面临压力，预计6月市场以僵持博弈为主，焦炭期货或维持宽幅震荡运行。 焦煤：前5月，焦煤持续走弱的核心因素可归结为供需两端的双重压力。首先，供应方面，2025年国内焦煤产量较2024年进一步增长，尽管进口量有所回落，但外贸煤减量相对有限，整体供应仍保持增长态势。其次，黑色金属终端需求同样面临多重压力：国内房地产、基建等传统需求支撑不足，同时国际贸易环境波动加剧，美国关税政策的频繁调整，不仅抑制了终端出口，也削弱了中长期资金的信心。当前钢厂、焦化企业普遍维持低库存策略，反映出需求疲弱正在向上游传导。具体从周度数据来看，根据钢联统计，截至6月20日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量74.4万吨，周环比增0.3万吨，较去年同期偏低0.7万吨。5月底、6月初，山西、内蒙接连发生煤矿事故，引发产地安监加码，安全月活动叠加环保要求影响，焦煤产量边际收缩。蒙煤方面，上周甘其毛度口岸蒙煤累计通关3833车，周环比降858车。需求方面，截至6月20日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产112.09万吨，周环比下降0.19万吨。整体来看，安全月活动期间，安监、环保、以及经营压力导致国内焦煤产量出现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预期有所缓和。与此同时，伊以冲突和中美贸易摩擦降温等事件对焦煤市场情绪带来一定修复，多重利好共振，驱动焦煤期货主力合约止跌反弹。不过，焦煤长期供应过剩格局暂未彻底扭转，安全月结束后煤矿仍有增产可能，加之中美和伊以关系仍有待持续跟踪，煤价大幅走强的驱动依然不足。综上，焦煤多空因素交织，近期或在低位宽幅震荡运行，持续关注供应情况和地缘政治演变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款除 非 另有 说 明 ，宝 城 期货 有 限责 任 公司（ 以 下简 称“ 宝 城期 货 ”）拥有 本 报告 的 版权 。未 经 宝城 期货 事 先 书面 授 权许 可 ，任 何 机构 或 个人 不 得更 改 或以 任何 方 式 发送 、 传播 或 复印 本 报告 的 全部 或 部分 内 容。 本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不 担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独自 进 行 投 资 判断 。 本 报 告 并不 构 成投 资 、 法 律 、 会 计 或税 务 建 议 或 担保 任 何 内 容 适合客 户 ， 本报 告 不构 成 给予 客 户个 人 咨询 建 议。 宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利 。