聚烯烃早报2025-4-24
LLDPE概述
- 基本面：3月PMI数据表现良好，但OPEC+增产及原油反弹预计带动成本端下行。二季度新产能集中投放，农膜旺季结束导致需求下滑，关税影响制品出口需求减弱。当前LL交割品现货价7410元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2509合约基差196元/吨，升贴水比例2.7%，偏多。
- 库存：PE综合库存55.1万吨，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，受关税影响出口减弱，新产能投放集中，产业链库存中性，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强。
- 利空因素：新产能集中投放、加征关税影响需求、农膜旺季结束。
- 主要逻辑：新产能投放，关税影响需求。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP概述
- 基本面：3月PMI数据表现良好，OPEC+增产及原油反弹预计带动成本端下行，关税反制措施增加进口丙烷成本影响PDH装置利润。产业链库存中性，需求端塑编等下游需求以刚需为主，受关税影响制品出口需求减弱。当前PP交割品现货价7350元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：PP 2509合约基差213元/吨，升贴水比例3.0，偏多。
- 库存：PP综合库存61.9万吨，-1.8万吨，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，受关税影响出口减弱，产业链库存中性，需求以刚需为主，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强。
- 利空因素：新产能集中投放、加征关税影响需求。
- 主要逻辑：新产能投放，关税影响需求。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7410元/吨，进口美金8620元，基差196元，PE综合厂库55.1万吨，LL进口价差-326元。
- PP：现货交割品7350元/吨，进口美金8550元，基差213元，PP综合厂库61.9万吨，PP进口价差-324元。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。2024年产能35.84万吨，产量2773.8万吨，净进口量1360.32万吨，表观消费量4134.12万吨，实际消费量1277.75万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.74万吨，实际消费量3486.69万吨，消费增速5.9%。2024年产能44.18万吨，产量3425.36万吨，净进口量3609.5万吨，表观消费量3785.51万吨，实际消费量3778.25万吨，消费增速8.4%。
库存及仓单数据
- PE仓单：2023年1月至2025年3月仓单数量波动。
- PE综合库存：2020年至2025年库存水平波动。
- PP仓单：2023年1月至2025年3月仓单数量波动。
- PP综合库存：2020年至2025年库存水平波动。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流数据。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流数据。
聚烯烃内外价差
- PE内外盘价差：2023年1月至2025年3月价差波动。
- PP内外盘价差：2023年1月至2025年3月价差波动。
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