铁矿石基本面边际有所好转 玻璃库存延续去化

铁矿石

• 行情复盘：4月23日铁矿石期货主力合约收涨2.11%至727.5元，持仓量增加15662手至626600手。
• 背景分析：海外避险情绪降温，预计税率将大幅降低，短期逻辑转向供需基本面。二季度供给端扰动减少，发运和到港量有望回升。
• 后市展望：钢厂铁矿石库存低位，五一小长假存补库备货预期；4月底政治局会议可能围绕稳地产和消费复苏部署，推动经济稳定增长。短期铁矿石呈现反弹走势。
• 研究结论：基本面边际好转，钢厂利润尚可，铁水需求好于预期，港口库存去化。反倾销和关税影响持续，出口下滑；远月有粗钢限产及铁矿投产预期压制。建议激进投资者逢高空配铁矿石09合约。

煤焦

• 市场分析：国内焦煤产量偏高，产地供应增加，受关税影响钢材现货成交不佳，市场信心受挫。多数焦企处于盈亏平衡状态，焦炭第二轮提涨未落地，关税反复预期。
• 供需格局：独立焦企产能利用率提升，焦炭日均产量创近3个月高位，港口焦炭库存创新高，钢厂焦炭库存回落，综合库存环比增加。焦炭供应过剩格局未改，煤焦整体跟随成材走势。

玻璃

• 供应端：沙河市9条玻璃燃煤生产线完成清洁燃气切改，抬高远月成本，盘面远月强于近月。煤炭价格下跌，燃煤利润好转，浮法玻璃开工率和产量拐头回落。
• 需求端：下游深加工订单天数低位回升，但仍在低位。长期看，房地产行业调整周期，房屋竣工面积同比下降，玻璃需求难以大幅回升。
• 库存与价格：浮法玻璃库存连续5周下滑，但整体压力仍存。需求疲弱及市场谨慎心态导致基差走扩，短期盘面震荡，关注现货成交、宏观政策和库存变化。