国博电子2024年年报显示,公司营业总收入25.91亿元,同比下降27.36%;净利润4.85亿元,同比下降20.06%。T/R组件和射频模块收入减少是主要压力来源。研发投入3.27亿元,占营收12.62%,新型产品逐步进入收获期,如低轨卫星和商业航天领域的T/R组件、5G移动通信领域的射频集成电路及模块等。政府推动特种信息化加速,公司主业及新品有望放量,预计2025-2027年总收入分别为33.19/41.07/48.96亿元,净利润7.36/9.26/10.92亿元,对应PE倍数41.94/33.34/28.27倍。维持“买入”评级。风险提示包括卫星互联网建设不及预期、海外客户需求不及预期、通信基础设施建设需求不及预期。