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公司业绩保持稳健，装机容量增长筑根基

2025-04-16 朱睿泽国证国际「若久」

公司2024年实现营收868.04亿元，同比增长5.2%，其中电力销售占比76%；毛利与2023年基本持平，扣非归母净利润同比增长0.9%，符合预期。业绩增长主要得益于防城港4号机组新并网、大亚湾2号机组容量提升及台山核电站重新并网发电，全年发电量同比增长6.13%。新核准项目增加，在建项目稳步推进，截止2025年3月，公司拥有16台在建机组，总容量为19406兆瓦，惠州1号机组预计今年并网投产。公司拟派末期股息0.095元/股，分红比例为44.36%，同比增加0.1个百分点，遵守股东分红承诺。预计公司发电量保持稳健增长，维持目标价3.80港元，对应2025年盈利估值17.3倍，维持“买入”评级。风险提示包括机组发电量不及预期、机组大修时间超预期、电价低于预期、核电站建设进度不及预期、核燃料价格超预期及核电行业政策收紧。

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公司业绩保持稳健，装机容量增长筑根基

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