A股策略周报：两会市场趋稳，短期难有质变
A股策略周报两会市场趋稳，短期难有质变2017年03月13日【策略观点】◆市场处于两会周期内，两会传导出的主要信息就是“稳”字：政府工作报告对经济增速的预期平稳；货币政策维持稳健中性，不紧不松，不搞大水漫灌，控制资金进入有资产泡沫的方面，也保持适度灵活，降杠杆首先要考虑稳杠杆；CPI处于黄金区间，太低易通缩，太高则有通胀风险；汇率稳定，外汇储备稳定汇率利大于弊。◆短期市场调整主要是因为前期如经济面继续好转、再融资收紧、两会召开等各项利好因素逐步兑现，而两会透露出来的主要内容就是“稳”，改革等方面没有新的超预期因素出现，推动市场上行的动力逐步减少。◆另外，2月份的经济数据方面透露经济有回落迹象。CPI回落较大，PPI继续创新高，从目前大宗商品价格回落情况来看，PPI短期见顶的可能性较大。进出口方面，出口回落较大，进出口贸易出现逆差。货币和信贷方面，2月份社融信贷回落较大。◆这些数据回落有春节扰动的因素影响，目前来看，尚不足以确认经济是否见顶回落，仍需要三月份数据来进一步验证。不过，市场已经开始有PPI下行、经济短期逐步见顶回落的预期出现，这种预期可能会引发场内资金的短期撤离。◆市场中也存在一些其他的利好和风险。利好方面有：对解禁加强的预期；对创业板定增加强管理；注册制可能未被纳入到证券法修改当中等等。风险因素有：外围政治和经济风险，如欧洲大选，朝韩问题等；资管、理财产品的大监管出现苗头；美国进入下一轮加息窗口。◆目前来看，这些利好和风险因素尚不足以对市场走势形成质变的影响。当前，推动市场上行的积极因素减少，但促使市场下行的因素也不明显。市场可能继续维持震荡走势，操作上以把握结构性机会为主。【风险提示】◆外围波动风险；◆经济回落风险；◆货币收紧风险。东方财富证券研究所证券分析师：闵立政证书编号：S1160516020001联系人：张加代电话：021-23586479相关研究《两会期间市场或维持震荡走势》2017.03.06《市场或现预期差，分歧将加剧震荡》2017.02.27《市场有调整压力，但幅度不会太大》2017.02.20《市场对预期反应或较充分，关注两会政策预期利好能否上演》2017.02.13《短期可见风险因素暂不大，关注资金面持续偏紧的累加影响》2017.02.03挖掘价值投资成长策略研究/A股策略/证券研究报告 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明2正文目录1.上周市场回顾..........................................................................................................31.1.各市场指数表现..................................................................................................31.2.板块上周市场表现..............................................................................................31.2.1.板块涨跌幅......................................................................................................41.2.2.板块资金流向..................................................................................................51.3.个股市场表现......................................................................................................62.本周市场展望..........................................................................................................62.1.宏观经济..............................................................................................................62.2.政策事件..............................................................................................................92.3.场内资金............................................................................................................132.4.业绩与估值........................................................................................................152.5.市场风格............................................................................................................163.市场策略和配置建议............................................................................................164.市场风险提示........................................................................................................16图表目录图表1：国庆长假前一周各大指数涨跌幅（%）..................................................3图表2：行业板块涨跌幅（%）排名......................................................................4图表3：概念板块涨跌幅（%）排名前十后十......................................................4图表4：行业板块资金净流向排名........................................................................5图表5：概念板块资金净流向前十后十排名........................................................5图表6：上周个股涨跌幅（%）前十后十排名......................................................6图表7：央行投放回笼数据....................................................................................8图表8：各项资金进出情况统计表......................................................................14图表9：各指数净利润增速和估值对照表..........................................................15 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明31.上周市场回顾1.1.各市场指数表现上周国内市场冲高回落，维持震荡走势。截至3月10日收盘，上证指数单周下跌5.55点，涨跌幅为-0.17%；深成指上涨53.57点，涨跌幅为0.52%；中小板上涨33.84点，涨跌幅为0.58%；创业板上涨21.72点，涨跌幅为1.13%；沪深300指数上涨0.03点，涨跌幅为0.00%；上证50指数下跌7.92点，涨跌幅为-0.34%。深市上涨，沪市调整，创业板表现最好，上证50调整幅度最大。外围主要市场上周以调整为主。美国受到加息概率大幅提升影响，指数单周下跌。欧洲央行延续当前市场利率水平不变，但消息称欧央行讨论了QE结束前能否加息的问题，在此影响之下，欧元上涨，美元指数调整，欧洲市场也出现调整。日经指数表现较强。商品方面，受到美国页岩气扩产的影响，市场担忧供应过剩，原油价格大幅调整，跌破50美元。黄金、有色等也受到加息预期影响，均出现较大幅度的调整。国内商品期货方面，黄金、白银，以及有色的铜、铝等跟随外盘调整，钢铁等品种也跟随调整，煤炭表现略好一些，维持震荡走势为主，调整不明显。图表1：上周各大市场指数涨跌幅（%）资料来源：Choice通达信金融终端东方财富证券研究所1.2.板块上周市场表现上周指数冲高回落，震荡调整，行业和概念板块涨跌幅和资金则有所转强。涨跌幅方面，题材概念继续保持强势，信息技术、次新股、苹果产业链等表现较好，能源、金融、有色金属、钢铁等调整，次新延续较好的表现。资金方面，进出方向与涨跌幅方面较为吻合，电子设备和题材概念为主的板块资金表现相对更好。 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明41.2.1.板块涨跌幅上周东财一级行业分类中共11个板块上涨，好于上上周的仅4个板块上涨。电子设备、食品饮料、文化传媒、信息技术、轻工制造、机械设备、餐饮旅游、家电、建材等涨幅居前，能源、公用事业、医药生物、交运设备、钢铁、有色金属、房地产、金融、农林牧渔等跌幅居前。能源、公用事业、钢铁等维持弱势，建材、信息技术等继续强势，基础化工、医药生物等转弱。图表2：行业板块涨跌幅（%）排名注：按东财一级行业分类资料来源：Choice东方财富证券研究所东方财富Choice终端概念板块中，上周100多个概念板块上涨，多于上上周的60个板块上涨。次新股、民营银行、粤港自贸、智能家居、4G概念、工业4.0、智能机器、人工智能、食品安全、三网融合等涨幅居前。钛白粉、海工装备、海洋经济、S股、黄金水道、上海自贸、小金属、沪企改革、油气设服、小金属等跌幅居前。次新股、通讯相关的概念继续表现较强，钛白粉概念转弱，黄金、金属类概念持续偏弱。图表3：概念板块涨跌幅（%）排名前十后十注：按Choice终端概念分类资料来源：Choice东方财富证券研究所 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明51.2.2.板块资金流向板块资金流向表现方面，上周有电子设备、食品饮料2个板块资金净流入，好于上上周的全部板块资金净流出。基础化工、有色金属、机械设备、综合、房地产、公用事业、文化传媒、电气设备、能源、商贸零售、农林牧渔、金融等板块资金净流出靠前。图表4：行业板块资金净流向排名注：按东财一级行业分类资料来源：Choice东方财富证券研究所东方财富Choice终端概念的资金流向数据方面，上周有12个概念板块资金净流入，好于上上周的6个概念板块资金净流入。超级品牌、生命人寿、国产芯片、央视50、智能家居、粤港自贸、智慧城市、民营银行、免疫治疗、食品安全等资金净流入靠前，融资融券、深股通、预盈预增、深成500、沪股通、中证500、沪深300、证金持股、长江三角、上证180等概念资金净流出排名靠前，这些概念板块资金长期保持净流出状态。图表5：概念板块资金净流向前十后十排名注：按Choice终端概念分类资料来源：Choice东方财富证券研究所 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明61.3.个股市场表现个股方面，涨幅前十主要为上
