策略定期报告

本周上证指数下跌，沪深300微涨，恒生指数下跌，价值风格表现强于成长风格。全A日均交易额下降，市场资金谨慎观望。

4月大盘指数展望：

• 国内：1-2月财政收支数据转弱，地方财政支出增速下滑，央地财政支出增速差扩大，或对大盘指数上涨形成压制，需警惕国内经济二季度边际走弱。
• 海外：特朗普对等关税可能出台，引发全球市场关注，美元指数未来走势仍需跟踪，其对全球资产配置的影响尚不明朗。

4月市场风格：

• 高切低行情：大概率持续，低位景气顺周期和低位高股息相对收益。
• 科技股：交易拥挤度下降，但需等待第二波行情，关注科技C点，逆势重仓“2023年光模块”。
• AI投资：AI浪潮是未来3-5年重要趋势，即使短期波动，中期以AI半导体和科创50为核心的科技科创定价仍可期。

4月业绩改善方向：

• 景气改善行业：保险、工业金属、光学光电子。
• 个股超预期可能：电池、光伏设备、汽车零部件、化学制药、半导体。
• 龙头企业改善：军工电子、工程机械、元件。
• 涨价逻辑：铝、磷化工、钛白粉、农药。

风险提示：国内政策不及预期、海外货币政策变化超预期。