公司简评报告：坚定“大型化、智能化、新能源、国际化”战略

2025-04-23 谢建斌东海证券乐

核心观点：同力股份坚定执行“大型化、智能化、新能源、国际化”战略，2024年业绩表现亮眼，营收平稳增长，净利润高增，主要得益于新能源车型销量增长、单价高，无人驾驶车型大幅增长，以及公司不断推出新产品和优化成本控制。
关键数据：
- 2024年实现营业收入61.45亿元，同比增长4.85%；归母净利润7.93亿元，同比增长29.03%；扣非后归母净利润7.76亿元，同比增长31.59%。
- 毛利率21.45%，净利率12.91%；预计派发现金红利3.17亿元。
- 新能源产品占销量20%左右，无人驾驶车型销量快速增长，完成300辆车台投入新疆、内蒙矿区运营。
- 大吨刚性矿卡研发取得突破，180吨矿卡已下线测试，220吨矿卡处于设计阶段。
- 海外市场快速布局，产品已拓展至多个国家和地区，新加坡子公司作为海外业务总平台。
研究结论：
- 公司是国内非公路宽体自卸车始创者，新能源和矿卡已成功交付，运营效率优秀，费用控制卓越。
- “国际化、新能源、智能化、大型化”趋势为公司带来持续动能。
- 预计公司2025-2027年归母净利润为9.41/10.39/11.29亿元，EPS对应当前股价PE为10.28/9.31/8.56倍。
- 维持“买入”评级。
风险提示：行业波动风险、政策变动风险、宏观经济波动风险、技术迭代不及预期风险。