聚烯烃早报2025-4-23
LLDPE
- 基本面：3月PMI数据表现良好，但OPEC+增产及原油反弹预计带动成本端下行。二季度新产能投放集中，农膜旺季结束导致需求下滑，关税影响制品出口需求减弱。当前LL交割品现货价7410元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2509合约基差277元/吨，升贴水比例3.9%，偏多。
- 库存：PE综合库存55.1万吨，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，受关税影响出口减弱，新产能投放集中，产业链库存中性，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强。
- 利空因素：新产能集中投放，加征关税影响需求，农膜旺季结束。
- 主要逻辑：新产能投放，关税影响需求。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP
- 基本面：3月PMI数据表现良好，但OPEC+增产及原油反弹预计带动成本端下行。关税反制措施预计增加进口丙烷成本，影响PDH装置利润。产业链库存中性，需求端塑编等下游需求以刚需为主，受关税影响制品出口需求减弱。当前PP交割品现货价7350元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：PP 2509合约基差277元/吨，升贴水比例3.9%，偏多。
- 库存：PP综合库存61.9万吨，-1.8万吨，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，受关税影响出口减弱，产业链库存中性，需求以刚需为主，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强。
- 利空因素：新产能集中投放，加征关税影响需求。
- 主要逻辑：新产能投放，关税影响需求。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化
- LLDPE：现货交割品7410元/吨，-20元；仓单1514元/吨，-20元；进口美金862元/吨，-10元；基差277元/吨；综合厂库55.1万吨；进口折盘7715元/吨；L017069元/吨，-49元；L057308元/吨，-53元；L097133元/吨，-50元。
- PP：现货交割品7350元/吨，+0元；仓单5206元/吨，-92元；进口美金8550元/吨；基差277元/吨；综合厂库61.9万吨；进口折盘7654元/吨；PP017002元/吨，-40元；PP社会库存25.9万吨；PP进口价差-304元/吨；PP057171元/吨，-36元；PP097073元/吨，-39元。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，增速8.9%；产量2807.37万吨；净进口量1264.72万吨；表观消费量4072.09万吨；期末库存4069.59万吨；实际消费量4069.59万吨；消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，增速14.1%；产量3193.59万吨；净进口量293.13万吨；表观消费量3486.69万吨；期末库存3486.69万吨；实际消费量3486.69万吨；消费增速5.9%。
库存变化
- PE综合库存：2020-2025年数据趋势图。
- PP综合库存：2020-2025年数据趋势图。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流趋势图。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流趋势图。
聚烯烃内外价差
- 聚烯烃内外价差：内外盘价差趋势图。
- PP内外盘价差：内外盘价差趋势图。
