沪铜周度报告
撰写品种：沪铜研究员：曹柏泉咨询证号（Z0019820） 回顾周期：上周 撰写时间：2025/04/21 沪铜周度报告 上周沪铜价格偏强震荡，主力合约CU2506收于76,140元/吨，周涨幅1.9%，波动区间74,900-76,490元/吨。市场交投活跃，宏观情绪边际缓和与产业基本面支撑共同主导价格走势。 宏观面，美国对华关税已增至245%，但市场对短期全面升级的担忧有所缓和。若关税完全落地，预计拖累全球GDP增速并推升美国CPI，限制美联储降息空间。国内市场对国内刺激政策预期较高，但短期内更可能加速存量政策（如设备更新、新能源支持），而非推出大规模增量刺激。 产业方面，矿端矛盾加剧，TC跌至负值，新冶炼产能投产加剧矿冶失衡，年内难见缓解。美国货源断供叠加欧洲供应收缩，再生铜供应缺口扩大。精废价差低位刺激精铜替代消费，叠加下游补库需求，驱动库存持续去化。 库存方面，截至4月18日，SHFE铜库存17.16万吨，周降1.13万吨；SMM全国主流地区铜库存23.34万吨，周降3.38万吨，连续7周去库，较年内高位回落14.36万吨。 总体来看，基本面偏利多对价格仍存支撑，但向上缺乏宏观驱动，预计短期价格偏强震荡为主。 图1：沪铜期货价格走势 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。
