沪铜周度报告

撰写品种：沪铜 撰写时间 2025/05/06 回顾周期：周度 研究员：曹柏泉咨询证号（Z0019820） 沪铜周度报告 宏观方面，美国经济韧性犹存，近期非农及就业数据展现美国经济短期韧性，市场风险偏好有所修复。Q1 国内经济数据尚可，且特朗普关税仍有较大不确定性，当前国内政策暂时没有超预期推出，市场情绪稳中偏弱。 供应方面，国内新冶炼产能投产加剧、矿端紧缺，TC 跌至-40 美元，年内难以缓解；废铜供应受政策及中美贸易限制，进一步收紧原料端。大型冶炼厂盈亏平衡，订单未明显走弱下，产能扩张趋势或延续；中小冷料及海外炼厂年中或有边际减产。 需求方面，4 月下游订单仍强，但随淡季临近、抢出口消退，需求或承压。 库存方面，低价刺激补库后，企业库存回升至正常水平，看多情绪下部分企业额外建库，但当前铜价估值偏高，进一步逼仓阻力增大。 总体来看，宏观不确定性持续，基本面支撑仍在，关注 5 月份消费情况及宏观影响，短期价格区间震荡走势为主。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。