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原油：震荡运行

2025-04-22 苏妙达冠通期货尊敬冯

核心观点：全球贸易战最恐慌时段已过，但中美贸易战持续且关税政策反复，经济悲观预期未扭转；美伊、美俄关系缓和可能放松对伊朗及俄罗斯原油的制裁，OPEC+补偿性减产规模扩大但能否持续有待验证，原油价格上行压力较大。
策略分析：鉴于关税政策不确定性及市场波动，建议原油暂时观望。
期现行情：原油期货主力合约2506合约上涨0.92%至494.0元/吨，持仓量增加1370至31108手。
基本面跟踪：
- 需求预期：EIA、OPEC、IEA均下调2025年及2026年全球原油需求增速，EIA将2025年全球需求增速预期下调至90万桶/日，IEA下调至73万桶/日。
- 美国库存：EIA数据显示，截至4月11日当周美国原油库存增加51.5万桶，但汽油和精炼油库存分别减少195.8万桶和185.1万桶，整体油品库存下降。
- 供给端：OPEC2月份原油产量下调0.6万桶/日至2685.4万桶/日，美国原油产量环比增加0.4万桶/日至1346.2万桶/日，较历史高位回落。
- 美国产品供应：美国原油产品四周平均供应量减少1.67%，汽油需求环比增加0.44%，柴油需求环比减少3.69%。

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