沪铅产业日报

宏观面：特朗普政府正讨论设立工作组紧急处理对中国加征关税危机，特朗普表示希望尽快与中国达成协议以避免关税继续上调，目前关税问题已产生实质性影响，谈判可能成为下一步重点。

基本面：

• 供应端：再生精铅产量和电解铅产量均出现小幅下滑，1#铅价格持平于16850元/吨，废电瓶价格调整20-100元/吨。
• 需求端：下游蓄企散单接货积极性一般，整体成交走弱，4月传统淡季下新订单减少，企业多采取以销定产策略。
• 国外库存高位，压制铅价上行。

关键数据：

• 期货市场：沪铅主力合约收盘价16950元/吨，LME3个月铅报价1922美元/吨，7月合约价差15元/吨，沪铅持仓量71952手，前20名净持仓-133手，仓单42746吨，上期所库存57060吨，LME铅库存281625吨。
• 现货市场：上海有色网1#铅现货价16850元/吨，长江有色市场1#铅现货价17140元/吨，铅主力合约基差-100元/吨，LME铅升贴水-15.21美元/吨，铅精矿50%-60%价格16103元/吨，国产再生铅≥98.5%价格168100元/吨。
• 上游情况：WBMS显示铅供需平衡，生产企业数量683家，再生铅产能利用率54.4%，产量22.42万吨；原生铅开工率74.32%，产量3.2万吨；铅精矿60%加工费-200美元/千吨。
• 产业情况：精炼铅进口量815.37吨，铅精矿国内加工费到厂均价7200元/吨，精炼铅出口量2109.6吨，废电瓶市场均价10028.57元/吨。
• 下游情况：出口数量蓄电池41450万个，平均价铅锑合金20925元/吨，申万行业指数蓄电池及其他电池1601.03点，汽车产量304.46万辆，新能源汽车产量164.77万辆。

研究结论：供应端产量减少，需求端持续疲软，下游接货态度观望，国外库存高位压制铅价。建议沪铅主力合约2506在17150元/吨附近轻仓做空，止损17300元/吨，注意操作节奏及风险控制。

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