股指期货周报：海内外业绩均面临检验，权益市场维持谨慎

市场表现

• 行情回顾：政策预期加强和国家队资金入场推动指数超跌反弹，但市场情绪谨慎、成交量缩减、风格分化，整体反弹高度有限。板块涨跌互现，建筑材料、传媒等板块跌幅居前，家用电器、非银金融等板块涨幅居前。
• 持仓：IF、IH净空单减少，IC、IM净空单增加。
• 流动性和资金面：银行间市场利率平稳，两市资金净流出，外资暂停公布。

宏观基本面

• 经济数据：一季度GDP同比增长5.4%，消费发力，投资回落，出口放缓。
• 投资：基建投资加速，房地产投资低位徘徊，制造业投资边际放缓。
• 进出口：关税政策扰动下进出口增速放缓，对东南亚国家保持韧性。
• 供给：制造业工业增加值修复斜率放缓，高技术产业、采矿业改善。
• 金融：实体融资需求结构待优化，居民和企业意愿偏弱，通缩压力未解除。

观点和风险

• 海外：特朗普关税政策不确定性主导市场，鲍威尔讲话加剧悲观情绪，美股延续弱势震荡。
• 国内：一季度经济超预期修复，政策托底，但宏观扰动反复，市场风险偏好降温。
• 策略：IF延续区间震荡，IM延续弱势震荡，谨慎追高，短期观望。

风险提示

• 国内经济修复和政策落地不及预期；中美关系。