生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 3月我国进口糖浆预混粉13.29万吨，同比有所下降，但细分来看，其中2106906项下两类商品创下历史进口记录。去年12月以来我国对糖浆及预混粉管控趋严，接连暂停泰国及越南170290税则号下的部分品类进口，因此今年一季度170290项下糖浆及预混粉累计进口量仅为13.29万吨，同比下降达60%；但值的注意的是，2106906项下两类商品作为替代进口数量激增，创下历史记录，这同样对我国糖存在一定补充作用。在对进口糖浆预混粉加强管控的大趋势下，未来可能存在政策上继续加强监管，堵住相应漏洞的情况。一季度我国食糖进口断崖式下滑，进口进度偏慢，再叠加糖浆、预混粉进口受阻，利好国产糖供需，再叠加近期广西天气干旱未见好转，郑糖短期基本面支撑较强预计延续震荡偏强态势。中长期期价趋势暂不明朗，影响因素较多，一方面要关注广西后续降雨情况，本周预报干旱产区将迎来有效降水，这将影响远月，尤其是2601合约的走势；另一方面则是关注配额外进口利润及糖浆预混粉政策的变动。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 糖浆及预混粉进口下滑，叠加广西产区干旱，推动郑糖主力合约震荡偏强，操作上建议延续做多思路，主力合约短线支撑位5900-5950，压力位6050-6100，关注能否有效突破前期高点。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月21日星期一 纸浆： 【市场逻辑】 近两周成品纸价格普遍下跌，木浆生活用纸创去年四季度以来新低，市场表现仍弱。中国一季度及3月经济数据较好，一定程度存在抢出口影响，伴随4月美国关税政策落地，外贸和制造业可能走弱，转口贸易或能缓解对美出口下降带来的外需压力，因此实际影响量有待跟踪，3月中国机制纸产量同比继续增加，木浆纸产量环比明显增加。现货方面，受美国关税影响，供应商和客户暂停了4月进口NBSK的谈判，加拿大和北欧NBSK分别维持800-810美元和780-800美元，南美漂阔浆小幅上涨10美元，部分供应商取消了20美元提涨计划，但整体成交受限，现货市场也在观望关税进展。目前纸浆盘面低于加针成本，针叶浆自身供需矛盾不大，使得价格向下存在，只是关税对全球木浆需求的影响程度还不明朗，加之下游成品纸走弱，使得纸浆反弹高度并不乐观，短期偏震荡运行。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 关税政策反复，压制市场预期，纸浆估值不高但向上驱动较弱，反弹高点受限。09合约关注5100-5200元支撑，上方压力5500-5600元，短期尝试参考区间价格操作，压力位附近偏空。 棉花： 生鲜软商品板块日度策略报告 【市场逻辑】 外棉市场来看，巴西以及澳大利亚产区稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，同时美棉种植推进偏慢，供应端略有支撑，需求端来看，贸易政策影响延续，USDA4月报告下调主要国家棉花出口量，整体消费预期偏弱，期价继续低位震荡。国内市场来看，新棉播种推进顺利，种植面积预期稳定，供应端暂时分歧不大，消费端来看，美国贸易政策对国内影响并未结束，下游消费预期仍然偏弱，整体市场依然处在承压的环境当中，期价仍然维持寻底预期。 【交易策略】 下游消费忧虑继续，整体期价仍然承压。操作方面，建议逢高做空思路为主。棉花09合约支撑区间下移至12350-12450，压力区间关注13400-13500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周一期价继续震荡偏强波动。市场聚焦于旧季消费表现以及新季天气情况。基本面情况来看，产区去库速度继续较好，强化供应收紧支撑。新季苹果进入生长期，天气扰动也不容忽视。整体来看，虽然近期市场关注点大风实质影响有限，但是新季苹果仍处在天气敏感期，天气影响仍未结束，期价存在支撑。 【交易策略】 新季天气扰动仍在，期价面临支撑。操作方面建议轻仓偏多思路为主。苹果10合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8000-8200。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价窄幅震荡，05合约震荡回落对现货修复升水，主力合约换至2509。4月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市，对红枣消费形成较强替代。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8800元/吨左右。注册仓单8010手，周环比增569手，同比低8692手。09合约期价当前对现货维持小幅升水，关注5-6月份产地天气情况。【交易策略】2509合约逢高谨慎做空为主，空5多9套利换月至空9多11，09合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................4第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况.............................................................................................................................9第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................13第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据............................................................................................................
