股指期货周度策略报告
股指期货周度策略报告 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指总体延续小幅上行走势，沪指收盘走升1.19%。期指主力合约分化，IF和IH上涨，IC和IM下跌。成交持仓方面，四个品种成交持仓均下行，市场情绪趋于谨慎。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月18日星期五 行业来看，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异明显下降，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50带动最显著，医药生物、国防军工拖累500，电子拖累300和1000。资金方面，主要指数中300和50资金日均流入，其他指数流出。消息面上看，3月经济数据显示，工业增加值、固定资产投资、社会零售消费等均超预期，尤其是产出、消费明显加速。出口受到抢出口明显带动，这也是贸易顺差大幅上升，产出受到支持的关键因素，消费维持稳定，投资则主要靠基建带动，地产仍是拖累。央行本周公开市场操作净投放流动性2338亿元，短端资金利率基本处于低位。市场对全面宽松的预期有所回落。其他政策方面，国务院总理暗示关键时刻出台非常规政策措施支持经济，并强调注重预期管理。国家主席访问越南并签署45项协议。此外，国资持续买入主要ETF稳定股票市场，同时中长期特别国债发行计划公布。总体上看，国内经济继续修复，但通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点依然是需求特别是改善节奏，重点观察地产是否修复，外需风险明显放大。海外方面，贸易冲突暂时缓和，市场对美联储年内降息预期维持3.5次左右。美股基本维持震荡走势，人民币汇率变动不大。地缘政治风险缓和，风险偏好下降后保持稳定。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 数据显示国内经济基本面改善方向不变，节奏可能转向稳定，对市场利多影响减弱。同时仍需警惕关税风险对基本面的潜在利空，以及对冲经济下行风险的各类政策的潜在利多。外盘以及汇率影响暂时不大，风险偏好利多减弱。国资对资金面的支持仍在。长期来看，基本面风险或能够缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。 【交易策略】 策略方面，指数连续缩量上行且斜率放慢，技术压力仍未消除，但资金支持显著，多头暂时观望，如有调整可准备加仓，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IM远端年化贴水率缩窄但绝对水平不低，仍有反套或超额收益空间。跨期价差方面，06-09价差继续小幅下降，正套头寸暂时仍可持有。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价上升，继续持有做多比价头寸，并等待中长期方向确认。 沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力6160-6190，支撑5130-5160；中证1000指数压力6640-6670，支撑5220-5250。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM
