聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，原油反弹，但是聚酯原料在终端需求不佳的负反馈下价格表现偏弱。PX2509收于6094元/吨，周+0.66%；PTA2509收于4330元/吨，周-0.64%；EG2505收于4128元/吨，周-3.53%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月19日星期六 现货市场：4月18日，据华瑞数据：（1）PX现货市场休市。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，4月下主港在05+22~25附近商谈。（3）乙二醇内盘重心小幅反弹，市场商谈一般。现货基差在05合约升水64-66元/吨附近，商谈4188-4190元/吨。5月下期货基差在05合约升水74-77元/吨附近，商谈4198-4201元/吨。 【重要资讯】 （1）原油：美国公布新一轮制裁，针对伊朗油轮；欧佩克收到八个国家的产油补偿计划，油价回涨，但是在供需面趋松的背景下预计反弹空间有限。 （2）PX：装置检修陆续实施，开工处于相对低位。截止4月18日开工73.4%，环比-0.0个百分点，开工维持低位。装置动态：镇海炼化负荷下降，彭州石化75万吨4月17日负荷恢复，青岛丽东4月中旬负荷下降至5月，中海油惠州150万吨3月底检修50天，福佳大化70万吨装置3月下旬停车，浙石化250万吨3月24日逐步停车检修40天，九江石化90万吨3月15日停车检修两个月，海南炼化后续有检修预期，盛虹炼化4月预计降负荷。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：检修计划增多，4月产出预计环比减量。截止4月17日，PTA负荷75.4%，环比-1.0个百分点。装置动态：福建百宏250万吨预计4月18日重启，四川能投100万吨4月13日检修，逸盛大连375万吨推迟至4月下旬重启，恒力惠州250万吨计划4月28日停车，恒力大连220万吨计划5月10日停车。下游聚酯负荷93.4%，开工维持在九成以上。 （4）乙二醇：进入检修季，产出趋于收缩。截止4月17日负荷65.32%，环比-1.73个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，镇海炼化负荷小降，中石化武汉4月中旬停车半个月，天津石化计划4月20日停车，中科炼化负荷下降，中海壳牌一条线计划5月停车20天，恒力石化检修推迟至6月份；合成气制乙二醇的新建天业三期计划5月重启，黔希煤化工推迟至4月下旬停车，内蒙古兖矿4月中重启，榆林化学120万吨4月7日检修30-40天，中昆降负荷运行，中化学3月下计划外停车至6月重启，安徽昊源降负持续2-3个月。截止4月14日当周华东港口库存77.1万吨，环比-2.9万吨，港口库存窄幅回落。 期货研究院 【市场逻辑】 PX检修增加，去库加速，但是关税争端仍存极大不确定性及成本预计维持偏弱，预计行情低位震荡；PTA供需去库，但供应仍充足，叠加关税不确定及终端负反馈，预计价格总体维持偏弱震荡；乙二醇供需面趋于改善及进口预计减量对价格有支撑，但是成本预计维持偏弱及终端需求仍受限，预计价格维持偏弱震荡。 【交易策略】 原油低位反弹在成本端有所提振，但是终端持续降负荷在需求端形成负反馈，叠加供应充足，聚酯原料预计反弹空间有限，整体维持偏弱震荡。PX建议逢高做空，支撑位5300-5500，压力位6400-6500；PTA建议逢高做空，支撑位4000-4100，压力位4700-4800。乙二醇建议逢高做空，支撑位3800-3900，压力位4400-4500。关注关税政策、成本走势。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品在成本带动下偏弱震荡。PF2506收于5960元/吨，周-2.87%；PR2506收于5592元/吨，周-0.82%。现货市场：4月18日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6345（-15）元/吨，产销80%（-8），产销适度回落。华东水瓶片现货价5663（+143）元/吨，市场整体成交一般，4月订单少量成交在5540-5620元/吨出厂不等；5-6月多成交在5600-5700元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至4月18日，开工率88.9%（-0.0%），开工持稳。福建经纬4月中旬重启，苏北某70万吨装置减产200吨/天至下旬，某120万吨装置苏北工厂减240吨/天，湖州减110吨/天，江阴某厂计划4月减产145吨/天，福建某厂计划5月10日起检修25万吨。工厂库存15.3天（-0.2天），工厂库存维持高位。涤纱开机率为67%（+0.0%），开机率持稳，弱于历年同期。纯涤纱成品库存23.5天（+1.7天），新单有限，成品持续累库。原料库存15.5天（-1.2天），消耗原料库存为主，库存震荡回落。 （2）瓶片：截止4月18日，开工85.0%，环比+0.0个百分点，装置陆续重启，开工持续回升。装置动态：浙江万凯55万吨4月中旬重启，华东某75万吨装置近期停车，重启待定。需求方面，下游需求一般。 【市场逻辑】 短纤在终端负反馈和库存偏高的压力下预计负荷逐步下降，价格在成本和需求双重拖累下降维持偏弱走势；瓶片随着负荷恢复使得供应压力再度回升，价格跟随成本偏弱震荡。 【交易策略】 聚酯产品在弱基本面和悲观预期下跟随成本偏弱震荡，当前在原油提振下预计适度反弹但空间有限。短纤建议逢高做空，支撑位5500-5600，压力位6600-6700；瓶片建议逢高做空，支撑位5100-5 200，压力位6000-6100。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：收盘价:瓶片2505.........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差......................................................................................................................................