2024年年报点评：AI驱动高端品类需求高增，公司盈利能力持续提升

2024年公司业绩实现高增长，营收32.52亿元同比增长67.7%，归母净利润13.44亿元同比增长84.1%。主要驱动因素为AI需求拉动高速光器件&光模块需求，带动有源和无源产品营收增长，同时利息收入和汇兑收益对净利润有正向影响。业务拆分显示，光有源器件营收占比提升至50.9%（同比增长121.9%），光无源器件营收占比48.5%（同比增长33.2%）；地区拆分显示，外销占比76.1%（同比增长55.3%），内销占比23.9%（同比增长124.8%）。海外布局稳步推进，新加坡总部和泰国生产基地已正常运营。公司综合毛利率57.22%（同比增长2.91pct），光无源器件毛利率68.41%（同比增长8.16pct），光有源器件毛利率46.69%（同比增长1.92pct）。研发投入持续加大，2024年研发费用2.32亿元（同比增长62.1%），聚焦硅光CPO等前沿领域，部分项目已实现小批量生产。投资建议维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为22.05/29.27/37.26亿元（对应PE倍数17x/13x/10x）。风险提示包括AI需求不及预期、行业竞争加剧、关税政策变化等。