沪铜消费仍然强劲 供应处于短缺状况

行情复盘

• 沪铜期货主力合约AL2506上周以震荡行情为主，价格范围在74920元/吨至76485元/吨之间。
• LME铜期货价格同样以震荡趋势运行，合约价格在9033-9274美元/吨附近。

现货分析

• 上海物贸铜平均价为76,295元/吨，长江有色金属市场1#电解铜平均价为76,400元/吨，较上一交易日上涨170元/吨。
• 上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为76,150元/吨、76,200元/吨、76,260元/吨、76,230元/吨。
• 电解铜升贴水维持在上升95元/吨附近，较上一交易日上涨75元/吨。

供需情况

• 精炼铜产量保持增长：3月月度精炼铜产量为124.8万吨，较上月增加0.6万吨，同比上升8.6%。
• 铜材月度产量环比下降明显：3月铜材月度产量为212.52万吨，环比下降14.76万吨。
• 中国汽车3月产量为304.46万辆，同比增长8.4%。

库存情况

• 全球显性库存：
  • 上海期货交易所阴极铜库存为171,611吨，较上一周减少11,330吨。
  • LME铜库存为216,250吨，较上一交易日增加3,775吨，注销仓单占比为40.76%。
• 国内隐性市场库存：
  • 上海保税区库存11.39万吨，广东地区库存3.82万吨，无锡地区库存3.16万吨，上海保税区库存较上一周减少0.75万吨。

基本面分析

• 宏观面影响较大：特朗普政府与美联储的争执升级，美国总统特朗普要求美联储降息。
• 特朗普政府宣布对中国建造或运营的船只征收额外费用。
• 国内一季度GDP同比增长5.4%，环比增长1.2%。
• 精炼铜产量保持增长，铜消费仍然强劲，供应处于短缺状况。
• 终端消费增长预期仍一定程度支撑铜价。
• 沪铜库存继续下降，库存水平处于近年来较低位。
• LME铜库存小幅下降，注销仓单占比小幅下降。

后市展望

• 铜价或以宽幅震荡趋势为主。