汽车及汽车零部件行业简评：汽车消费需求复苏，芯片短缺情况加剧，预计二季度汽车芯片供需失衡状况将持续
行业简评请务必阅读正文之后的免责声明12021年 04月 1日中证鹏元资信评估股份有限公司汽车及汽车零部件部汪 洋wangy@cspengyuan.com张伟亚zhangwy@cspengyuan.com更多研究报告请关注“中证鹏元评级”微信公众号。独立性声明：本报告所采用的数据均来自合规渠道，通过合理分析得出结论，结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。行业简评|汽车消费需求复苏，芯片短缺情况加剧，预计二季度汽车芯片供需失衡状况将持续主要内容：疫情延后的汽车消费需求在持续回升，同时汽车“新三化”汽车不断推进，近期强势拉升芯片需求明显。 2021 年 1-2 月汽车销量分别实现 250.3 万辆、 145.5 万辆，同比增长29.5%、364.8%；消费者信心指数上涨至历史高点，消费端增势可观。“新三化”汽车单车芯片量与传统汽车相比增量较大，将进一步提升汽车芯片需求。目前由于新冠疫情后短期事件频发、消费电子挤占芯片产能等因素导致汽车芯片供给短缺情势严峻，蔚来汽车等车企的中高端及新能源车型相继出现短暂停产，或将影响对应车企短期的财务表现，但长期信用水平预计受到影响有限。中证鹏元预计芯片短缺状况将持续至2021年 Q4，长期来看汽车芯片国产替代趋势将渐趋明显。 行业简评请务必阅读正文之后的免责声明2一、 需求端：汽车销量持续向好，“新三化”汽车促芯片需求高增1. 汽车消费稳定复苏，消费者信心持续上升疫情后时代消费复苏，汽车消费持续向好。2021年 1-2月汽车销量分别为 250.3万辆与 145.5万辆，同比增长 29.5%与 364.8%；产量同比增长 34.6%与 428.1%。2月由于季节因素销量环比下降，整体销量符合预期。自 2020年 4月疫情在国内基本得到控制后，国内企业逐步复工进入正常化，同时政府出台一系列经济刺激政策，购车需求加速释放。消费者信心指数自 2020年 12月起持续上升，汽车市场消费需求有望继续维持增长态势。图 1 2021年 1-2月汽车销量同比增长，汽车消费需求复苏（单位：万辆）图 2 2020年 12月以来消费者信心指数持续上升资料来源：中汽协，中证鹏元整理资料来源：Wind，中证鹏元整理2. 汽车“新三化”不断推进，芯片需求快速提升汽车电动化、网联化、智能化驶入成长期，促进汽车芯片需求提升，包括 MCU（微控制器）、功率半导体、传感器、存储器等汽车芯片类别全面进入需求旺季。据中国汽车工程学会预测，2025年、2030年中国大陆地区销售新车联网比率将分别达到 80%、100%，联网汽车销售规模将分别达到 2,800万辆、3,800万辆。“新三化”汽车销售量将继续增加，同时“新三化”汽车的芯片数量相比传统汽车有较大提升空间。以占单车成本约 23%的 MCU为例，相较于传统燃油汽车平均每辆车要用量 70颗左右，每辆智能汽车用量有望超过 300颗。另外，传感器芯片方面，目前单车摄像头平均搭载量为 1-2颗，目前智能驾驶 L2级别正在普及，为 2-6颗，未来发展至 L3级别单车将搭载 8+颗摄像头，L5级别则有望接近 20颗，传感器芯片需求量快速上升。图 3 汽车中 MCU数量随着“新三化”不断上升（单位：颗）图 4 汽车芯片价值量占比（燃油汽车 VS. 纯电动汽车）0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020211051101151201251301352018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01 行业简评请务必阅读正文之后的免责声明3资料来源：Strategy Analytics，中证鹏元整理资料来源：Strategy Analytics，中证鹏元整理（内环为燃油汽车，外环为纯电动汽车）表1 特斯拉Autopilot自动驾驶图像传感器芯片数量（单位：颗）前置后置侧视总计Autopilot 1.0112Autopilot 2.03328Autopilot 3.03328资料来源：特斯拉，中证鹏元整理二、 供给端：缺“芯”风险加剧，助推汽车芯片国产替代提速1. 疫情后短期意外事件频发，消费电子需求提升抢占产能，汽车芯片缺货愈发严峻2020年底至今，全球汽车芯片供需出现失衡，进入 2021年后汽车缺“芯”状况加剧。2020年受新冠疫情影响，全球晶圆紧缺，尤其是 8寸晶圆紧缺，导致全年汽车芯片产量不足。2021年以来，相继发生日本地震、德州暴风雪等事件，导致主要芯片供应商降低产能或关停工厂的事件陆续发生。另一方面 2021年手机出货量预期提升，各手机厂商大幅囤货，挤占汽车芯片产能。加之 8英寸晶圆产能长期以来处于紧张状态，当前所有类别汽车芯片紧缺，其中 MCU缺货最为严重，导致大量 ESP（车身电子稳定系统）和 ECU（电子控制单元）系统停产。图 5 华为由于贸易制裁原因提前增加芯片库存（亿元）图 6 全球 8寸晶圆产能扩充动力一直不足（百万片/月）资料来源：华为官网，中证鹏元整理资料来源：SEMI，中证鹏元整理050100150200250300350普通传统燃油车豪华传统燃油车智能汽车23%21%13%43%11%55%7%27%MCU功率半导体传感器其他020040060080010001200140016001800200020132014201520162017201820192020H1012345672013201420152016201720182019 行业简评请务必阅读正文之后的免责声明42. 芯片短缺对高端车企影响大于中低端车企，蔚来汽车等部分相继减产或停产对于国内整车厂商来说，芯片停产对高端车型占比较大的企业影响较大，对主打中低端车型的企业影响较小。部分中高端车型由于基本都配备了 ESP和 ECU产品，受到的影响较大，先后通用、大众、福特部分中高端车型，已经先后进入减产或短暂停产状态。同时，中证鹏元观察到上汽或因芯片影响，主要车型 1、2月产量均连续下降；蔚来汽车也于近期宣布临时 5天的停产。但长安、长城、奇瑞等企业由于中低端车型较多，对 ESP和 ECU产品需求较小，受到的影响较小。图 7 上汽主要车型产量（单位：辆）图 8 长安主要车型产量（单位：辆）资料来源：Wind，中证鹏元整理资料来源：Wind，中证鹏元整理中证鹏元认为，汽车芯片短缺虽然短期内对整车厂商有一定程度冲击，短期将会对蔚来汽车等部分车企下的中高端或者新能源车型销量产生冲击，进而影响短期财务表现，但不会降低中长期汽车需求增长态势，对企业长期信用冲击影响可控。此次芯片短缺事件将为国产 MCU公司带来机遇，加速汽车芯片国产替代进程与整车厂切入芯片自研赛道进程，未来汽车芯片国产化趋势渐趋明显。免责声明 本报告由中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“本公司”）提供，旨为派发给本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于我们认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。需要强调的是，报告中观点仅是相关研究人员根据相关公开资料作出的分析和判断，并不代表公司观点。本公司可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券的买卖出价。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或间0500001000001500002000002500002020-102020-112020-122021-012021-02上汽大众上汽通用上汽乘用车上汽通用五菱上汽大通0200004000060000800001000001200002020-102020-112020-122021-012021-02重庆长安河北长安合肥长安长安福特长安马自达 行业简评请务必阅读正文之后的免责声明5接损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面同意，本报告不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中证鹏元，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，本公司不承担任何法律责任。 行业简评请务必阅读正文之后的免责声明6中证鹏元资信评估股份有限公司深圳北京上海地址：深圳市深南大道 7008号阳光高尔夫大厦（银座国际）三楼地址：北京市东城区建国门内大街 26号新闻大厦 8层地址：上海市浦东新区东三里桥路 1018号上海数字产业园 A幢 601室电话：0755-82872333 0755-82872897电话：010-66216006总机：021-51035670传真：0755-82872090传真：010-66212002传真：021-51917360长沙江苏四川地址：湖南省长沙市雨花区万家丽中段36号喜盈门范城 2号栋 14007室地址：南京市建邺区江东中路 108号万达西地贰街区商务区 15幢 610室地址：成都市高新区天府三街 19号新希望国际大厦 A座 1701室电话：0731-84285466电话：025-87781291电话：028-82000210传真：0731-84285455传真：025-87781295传真：028-85288932山东吉林西安地址：山东自由贸易试验区济南片区经十路华润中心 SOHO办公楼 1单元 4315室地址：吉林省长春市南关区人民大街7088号伟峰国际商务广场 2005室地址：西安高新区唐延路的金辉国际广场 902室总机：0531-88813809电话：0431-85962598电话：029-88626679传真：0531-88813810传真：0431-85962596传真：029-88626679郑州香港地址：郑州市金水路 288号曼哈顿 14号楼(兴业大厦)1103室地址：香港中环皇后大道中 39号丰盛创建大厦 10楼 1002总机：0371-60308673电话：+852 36158342传真：0371-60308673传真：+852 35966140
