聚酯产业链周报总结
一、PX
- 供应：集中检修期，负荷偏低，国内73.4%，亚洲69%，供应收缩。
- 需求：能投检修，逸盛大化检修推迟，PTA负荷降负至75.4%。
- 估值：PX-石脑油价差172美元/吨，PX-Brent原油价差240美元/吨，PX-MX价差70美元/吨，PX利润压缩，整体估值低。
- 观点：PX自身基本面尚可，价格受需求压制，估值支撑，短期企稳震荡。
二、PTA
- 供应：检修计划多，负荷降负至75.4%。
- 需求：聚酯负荷93.4%，终端需求偏弱，织造开工下滑至61%。
- 估值：PTA2505合约基差24元/吨，现货加工费268元/吨，下游聚酯利润回升。
- 观点：PTA3-4月去库，平衡表改善，短期加工费支撑，但受需求压制，关注成本走势。
三、短纤
- 供应：开工维持89%，工厂减产预期。
- 需求：纯涤纱走货维稳，销售疲软，库存维持，织造端偏弱。
- 观点：原料走弱，短纤利润扩张，价格受关税政策和成本端制约。
四、MEG
- 供应：整体开工负荷65.32%，合成气制乙二醇开工负荷49.86%，港口到港回升。
- 需求：聚酯负荷93.4%，终端需求偏弱，织造开工下滑至61%，港口库存77万吨。
- 估值：EG2505基差50，基差走弱。
- 观点：供应边际收缩，需求支撑尚可，价格低位有支撑，但受需求压制，预计震荡。
五、石脑油
六、芳烃调油利润
- 汽油型重整利润：本周下降。
- 芳烃型重整利润：本周下降。
- 甲苯调油价差：本周下降。
- 甲苯歧化价差：本周下降。
- 二甲苯调油价差：本周下降。
- 二甲苯异构化价差：本周下降。
七、PX产量及进口
- 产量：3月产量318万吨，高位。
- 进口：1-2月进口量70.8和68.5万吨，环比回落。
八、PX开工率
九、PTA价格和利润
十、PTA产量开工
十一、PTA出口
十二、PTA平衡表及投产情况
- 投产情况：2023年合计770万吨，2025年合计870万吨。
十三、PTA库存
- 仓单：下降。
- 工厂库存：下降。
- 聚酯工厂备货：下降。
十四、聚酯利润
- 短纤加工差：下降。
- FDY、DTY、POY平均利润：下降。
- 瓶片加工差：下降。
十五、聚酯开工
十六、聚酯库存
- 短纤仓单：下降。
- FDY、DTY、POY平均库存：下降。
十七、织造
- 江浙加弹开工率：下降。
- 江浙织机开工率：下降。
- 织造企业原料备货：下降。
- 织造企业坯布库存：下降。
十八、涤纱
十九、乙二醇价格和利润
- 煤制MEG现金流利润：下降。
- EO-1.3EG：下降。
- 油制MEG利润：下降。
二十、乙二醇开工率
- 整体开工负荷：下降。
- 合成气制乙二醇开工负荷：下降。
二十一、乙二醇产量及进口量
- 产量：3月177万吨，产量偏高。
- 进口：1-2月68和59万吨。
二十二、乙二醇平衡表及新投产情况
