宏观金融方面，美国经济不确定性加大，美元指数下跌，全球风险偏好升温。中国2025年一季度GDP同比增长5.4%，高于预期，经济复苏加快，国常会加大逆周期调节力度，政策支持预期增强，短期对国内市场风险偏好形成支撑。股指短期震荡反弹，短期谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎做多；商品板块中，黑色短期偏弱震荡，短期谨慎观望；有色短期震荡反弹，短期谨慎做多；能化短期震荡反弹，谨慎做多；贵金属短期上涨，谨慎做多。
股指方面，国内股市小幅下跌，主要受酒店旅游、食品加工以及农业板块拖累。经济复苏加快，政策支持预期增强，以及美国总统态度软化，短期对国内市场风险偏好形成支撑。操作方面，短期谨慎做多。
贵金属方面，贵金属市场连续突破新高，黄金作为危机对冲工具受到避险买盘推动。美国政府信用受损和地缘博弈不确定性支撑黄金维持强势，若显著回调或出现长线配置良机，白银高位震荡格局但回调压力更大。
黑色金属方面，钢材期现货市场继续小幅回调，市场成交量低位运行。国常会释放政策加码预期，需求表现尚可，但市场“买涨不买跌”心态明显，供应维持高位，短期钢材市场建议以区间震荡思路对待。铁矿石价格小幅回调，铁水产量维持高位，供应仍有回升空间，短期政策强预期对铁矿石价格仍有一定支撑，但若钢材需求持续低迷，中期延续偏空思路。硅锰/硅铁现货价格持平，硅锰供应小幅回升，硅铁供应小幅下降，短期铁合金价格仍以区间震荡思路对待。
能源化工方面，需求恢复有限，化工品种恢复幅度不及上游。原油价格小幅回升，现货尚可，库存压力较低，短期价格将继续受到现实端的抬升，但后期OPEC供应恢复以及超产将逐步实现过剩，价格短期或有测试压力位，但突破概率较低，且长期将继续偏空。沥青跟随油价小幅企稳，北方刚需支撑，南方供应略有宽松，总体复苏速度仍然较缓慢，基本面驱动仍然缺乏，主要跟随原油价格波动。PX价格跟随原油反弹，但供需两弱持续，将保持偏弱震荡格局。PTA终端订单好转有限，开工保持高位，下游库存压力增加，盘面继续计价下游弱势，保持偏弱震荡。乙二醇港口库存去库有限，供需两弱格局持续，价格继续保持弱震荡。短纤价格继续低位震荡，短期抢出口量有限，内需较低，终端开工持续偏弱，库存仍在累积中，价格将跟随原油，但涨幅不及上游品种，短期保持偏弱震荡格局。甲醇港口MTO装置停车，需求下滑明显，但内地上游装置意外检修和港口进口不多使得库存整体只出现小幅上涨，预计供需压力不大，05合约价格震荡为主，09合约供应预期压力较大，等待反弹做空机会。PP下游开工略有下降，上游检修逐渐增加，反制裁关税对丙烷影响较大进而预计导致PDH装置负荷有下降预期，供应端缩量将对整体压力有所缓解，预计价格震荡修复。LLDPE PE下游农膜需求大幅回落，供应宽松，产量周度攀升，近月受低库存支撑，价格震荡下方空间有限，09合约供应端新增和关税影响下缩量并存，中长期价格承压。
有色方面，政策加码预期升温，短期震荡反弹。铜在需求旺盛的提振下，基本面尚可，宏观方面特朗普态度软化，有助于提升市场风险偏好；国内政策进一步加码预期强烈，短期铜价将延续震荡反弹。铝基本面较好，铝锭和铝棒延续大幅去库节奏，库存处于历史同期偏低水平，短期仍有反弹空间，中期仍然看空，LME铝上方阻力位在2450-2480美元/吨。锡供应端刚果金锡精矿恢复运营，云南江西两地炼厂开工率较上周小幅回升，但依然处于低位，进口亏损大幅缩窄，但进口窗口尚未打开，需求端锡焊料需求旺盛，3月锡焊料行业开工率大幅回升，锡价回落，下游拿货增加，但多数冶炼厂出货意愿不高，库存大幅下降，短期锡价反弹，关注谈判进展和国内政策。
农产品方面，油脂油料基本面承压风险不减，短期天气升水或增加。美豆美国国内大豆库存低、现货升水，期货受出口不确定影响预期偏差，随着美国关税谈判表态增多，市场对出口供应链担忧消退，新季美豆播种初期降雨持续到5月初均偏多，播种进度若延缓或进一步扩大减产交易空间，CBOT大豆季节性多头市场环境下支撑逐步强化。豆粕国内油厂开机恢复进度略偏慢，现货及远月基差报价走强，随着美豆上涨预期兑现，豆粕极低的月间价差有望修复，虽然现货基差回调阶段性延迟，但未来随着南美大豆集中到港，收缩趋势未变，现货挺价下成交略有收缩，短期内豆粕期货支撑稳定，月差修复到趋势反转可能性不大，关注美豆天气升水交易节奏。菜粕进入需求旺季，主要地区菜粕库存持续去化，菜粕进口渠道扩增，且对加拿大菜籽进口政策暂且稳定，供应风险溢价回落，此外，今日菜粕交割扩容且注册仓单增多，随天气转暖菜粕高库存风险也在增加，市场情绪相对豆粕偏弱，短期豆菜粕价差有望延续走扩。豆菜油国内油厂开机阶段性偏低，豆油库存加速去化，基差稳定，菜籽油高价且处淡季，流动性性、库存高、基差偏弱，国内二季度菜籽进口虽然偏少，但积压库存高，供应依然稳定；ICE菜籽底部支撑较强，成本支撑稳定但驱动不足；短期中加菜系贸易关系再度恶化可能性并不高，菜油区间回落风险依然偏高。棕榈油国内棕榈油低库存，高基差稳定，但受成本驱动明显减弱，马来西亚棕榈油库存出现拐点，增产进展顺利，限制国内外上涨空间，4月以来，马棕出口环比改善，且关税政策冲击性影响较弱，原油价格反弹支撑国际油脂价格稳定，豆棕价差收缩。
