天然橡胶周报：主产区陆续开割，原料逐步上量，胶价承压

核心观点

• 胶价承压：未来一个月，天胶主力合约关注14000一线支撑。主产区陆续开割，原料逐步上量预期偏强，对胶价产生压制。同时，美关税政策仍有发酵空间，宏观延续弱势。
• 供需分析：海内外主产区物候情况符合季节性开割条件，新胶上量预期偏强；半钢胎库存延续增势，企业为控制库存压力降负，拖拽产能利用率环比下滑。
• 价格&成本：泰国原料价格季节性波动，胶水价格下跌，杯胶价格上涨；云南和海南产区胶树状态良好，但部分胶林出现白粉病。

关键数据

• 泰国原料价格：胶水价格55.5泰铢/公斤（跌3.48%），杯胶价格49.3泰铢/公斤（涨5.01%）。
• 云南和海南产区：云南物候正常，胶树状态良好；海南产区部分胶林白粉病加重，但整体开割进程符合季节性预期。
• 现货走势：泰标20价格波动，云南国营全乳价格稳定，泰国混合胶报价上涨。
• 供需数据：ANRPC预测2025年全球天胶产量增长0.4%，消费量增长1.7%。
• 库存数据：青岛保税区库存环比减少0.24%，社会库存环比增加0.57%。
• 企业开工率：半钢胎开工率74.20%（环比-0.19%），全钢胎开工率67.44%（环比+0.23%）。

研究结论

短期胶价偏弱运行，主要受新胶上量和宏观弱势影响。关注美关税政策变化和后续库存变动。天胶主力合约关注14000一线支撑。