橡胶周报：国内外主产区陆续开割打压胶价，谨防冲高回落

橡胶周报国内外主产区陆续开割打压胶价，谨防冲高回落多空逻辑：利多因素：国内云南受干旱和白粉病影响，预计4月中下旬全面开割。截至4月2日，上海期货交易所橡胶库存微幅上涨至171990吨，较4月2日（171930元/吨）上涨60吨，同比处于5年内低位。下游需求方面，海外需求近期重新有所增多，部分海外轮胎厂开始增加船货采购量，全钢胎厂家受外贸及配套订单支撑，开工仍处于高位。利空因素：国内海南产区预计4月10日左右完全开割，4月底5月初大幅上量预期。泰国南部尚有百分之二三十开割率，近期降雨有增多预期，宋干节后存在开割预期。印尼已开割，随着物候条件好转，原料略有上量预期。下游需求方面，厂家内销出货放缓，全钢胎各代理商库存充足，对后市看空，进货意愿不强，当前以消化库存为主。操作建议：建议橡胶09合约逢低可短线试多，关注13775元/吨附近支撑。风险提示：关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病虫害情况。联系我们研究员：郭泽明联系电话：010-5671-1816从业资格：F3063607独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2021年4月10日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾➢本周观点：预计胶价短期存在向上修复的可能，谨防冲高回落。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾➢本周橡胶主力和20号胶主力整体处于下跌走势。➢上周五期价短暂上涨，随后几个交易日沪胶连续走跌，周内泰国原料胶水价格持续下滑，国内云南和海南产区原料产出逐渐增多亦拖累胶价。其中，RU主力合约换为2109。请务必阅读文后免责声明图1：橡胶主力2109日K线图图2：20号胶主力2106日K线图数据来源：博易大师，格林大华期货 1.3复盘对比请务必阅读文后免责声明数据来源：博易大师，格林大华期货➢本周我们预测胶价短期存在向上修复的可能，谨防冲高回落。➢实际盘面短暂冲高后较大幅度回落。周五橡胶主力收盘价13775元/吨，较4月2日（14405元/吨）下跌630元/吨，跌幅4.37%。本周进口胶主流胶种价格大跌，国产胶价格下跌，周内贸易商出货积极性好，市场主流成交不及上周，工厂维持刚需逢低采货。进口胶主流胶种价格涨跌互现，宏观面相对平稳无明显变化。图3：橡胶主力2109日K线图图4：20号胶主力2106日K线图 Part 2本期分析 2.1行情预判➢预计胶价短期宽幅震荡的可能性较大，由于基本面偏弱预期，中期存在持续回落的可能。➢供给方面，国内云南产区部分开割，但是受干旱和白粉病影响，全面开割预计在4月中下旬。海南产区南部区域3月底少量开割，预计4月10日左右完全开割，预计4月底5月初大幅上量，短期浓乳对全乳胶原料争夺严重。泰国南部尚有百分之二三十开割率，近期降雨有增多预期，宋干节后存在开割预期。印尼已经开割，随着物候条件好转，原料略有上量预期。越南3月橡胶出口量约14万吨，同比大增约131%，预计4月底开割。➢需求方面，海外需求近期重新有所增多，部分海外轮胎厂开始增加船货采购量，国内需求欠佳，现货成交较差。全钢胎厂家受外贸及配套订单量支撑，工厂开工处于高位水平，山东地区工厂用工不足，开工稍有受限。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利多因素：1.供给方面，国内云南产区部分开割，但是受干旱和白粉病影响，全面开割预计在4月中下旬。2.截至4月2日，上海期货交易所橡胶库存小幅上涨至171990吨,较4月2日（170930元/吨）上涨60吨，同比处于5年内低位。3.下游需求方面，海外需求近期重新有所增多，部分海外轮胎厂开始增加船货采购量，国内需求欠佳，现货成交较差。全钢胎厂家受外贸及配套订单量支撑，工厂开工处于高位水平，山东地区工厂用工不足，开工稍有受限。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图6：天然橡胶仓单单位：吨图5：中国天然橡胶月产量单位：吨020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12016201720182019202020210100,000200,000300,000400,000500,000600,0001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5201620172018201920202021 2.2多空逻辑➢利空因素：1.供应方面，国内海南产区南部区域3月底少量开割，预计4月10日左右完全开割，预计4月底5月初大幅上量，短期浓乳对全乳胶原料争夺严重。泰国南部尚有百分之二三十开割率，近期降雨有增多预期，宋干节后存在开割预期。印尼已经开割，随着物候条件好转，原料略有上量预期。越南3月橡胶出口量约14万吨，同比大增约131%，预计4月底开割。青岛地区3月底4月预计到港量较集中，短期入库预计较多。2.截至3月28日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.16%，同比降低6.11%，其中深色胶库存周环比降低1.07%，同比上涨2.78%，浅色胶库存周环比下跌1.32%，同比下跌18.6%。老全乳胶库存消化速度略有降低，消化速度明显低于去年同期，新开割季临近，且高升水越南3L拖累老全乳胶需求降低。3.下游需求方面，厂家内销出货放缓，外销出货量对整体出货形成支撑。听闻个别山东工厂存促销行为。市场方面，全钢胎各代理商库存充足，对后市看空，进货意愿不强，当前消化库存为主。前期库存较大的代理商，适度给予市场政策，导致库存胎低价流入市场，市场价格混乱，产品倒挂现象较为明显。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图8：半钢胎开工率单位：%图7：全钢胎开工率单位：%0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/42016201720182019202020210.000.100.200.300.400.500.600.700.801/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201620172018201920202021 Part 3风险提示 3风险提示请务必阅读文后免责声明➢关注中美局势➢海外疫情蔓延情况➢下游需求变化➢国内外主产区天气及病虫害情况 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所