2025年3月地方债发行情况分析：置换隐债专项债发行维持高位

2025年3月，地方债发行量和净融资额环比减少、同比增加。其中，新增专项债发行规模维持高位，同比增加、环比减少；用于置换存量隐债的再融资专项债持续发行，占当月地方债发行总额的39.1%，带动再融资债发行同比大幅增加。

从发行利率看，3月地方债各期限发行利率全线上行，加权平均发行利率上行至2.09%，上行幅度超过同期限国债，各期限发行利差全面走阔；河北和河南地方债发行利差水平相对较高。

从发行期限看，3月地方债发行期限整体较上月缩短0.22年，其中，新增一般债和新增专项债加权平均发行期限环比分别拉长0.04年和1.99年，再融资债加权平均发行期限环比缩短1.61年至17.16年。

从新增专项债募集资金用途来看，基建领域仍是主要发力点。3月投向“市政和产业园区基础设施”、“交通基础设施”和“民生服务”三个领域的资金合计占比为62.25%，环比提升14.11个百分点。3月5省市发行5只未披露“一案两书”的特殊新增专项债，占当月新增专项债发行量的10.10%。

3月共有25个省市（含计划单列市）发行地方债，其中，江苏、山东、辽宁发行规模位列前三。一季度累计，江苏、广东、山东地方债发行量居前。