家电行业周报：3月家电社零增长提速

3月家电社零增长提速

2025年3月家电社会消费品零售总额同比增长35.1%，较1-2月明显提速。奥维云网数据显示，2025年第一季度中国家电（不含3C）线上、线下零售额分别同比增长4.7%和12.8%。3月线上零售额、零售量分别同比增长8.2%和-4.7%，线下零售额、零售量分别同比增长15.6%和4.3%。“以旧换新”等促消费政策持续发力，推动消费市场向好。3月起家电迎来备货旺季，国补叠加备货刺激下，家电内销景气度提升。

3月各品类表现

• 白电：线上独立式干衣机显著增长，线下冰洗双位数增长。冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额同比分别增长-11.3%、+1.4%、+0.3%、+123.0%和+8.4%；线下零售额同比分别增长+18.9%、-0.5%、+20.6%、+17.1%和-4.3%。
• 厨卫：线下呈现复苏态势，烟灶增幅明显。油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、电热水器和燃热水器的线上零售额同比分别增长+13.1%、+13.9%、-2.1%、-25.4%、-13.8%和-12.0%；线下零售额同比分别增长+35.7%、+41.7%、+43.0%、-16.8%、+20.3%和+21.6%。
• 环电：表现持续突出，清洁电器增长强劲。净化器、净水器、扫地机器人和洗地机线上零售额同比分别增长+46.3%、+25.6%、+48.3%和+54.6%；线下零售额同比分别增长+21.1%、+63.6%、+140.8%和+57.9%。
• 彩电：线上线下均实现良好增长。3月彩电线上零售额同比+24.5%，线下零售额同比+27.2%。
• 小家电：线上增速快于线下。小家电线上零售额同比+8.8%，线下零售额同比+0.2%。

行业重点数据跟踪

• 市场及板块行情：本周沪深300指数下降0.59%，申万家电指数下降4.74%。个股方面，奇精机械、星帅尔、合肥高科涨幅前三，ST雪莱、飞科电器、科沃斯跌幅前三。
• 原材料价格：本周铜价指数、铝价指数、冷轧板卷指数分别下降1.18%、1.19%、2.10%，中国塑料城价格指数下降0.54%。
• 汇率及海运价格：截至2025年4月18日，美元兑人民币汇率中间价报7.21，周涨幅-0.06%。近期集装箱航运市场运价小幅上行。
• 房地产数据：2025年1-2月，住宅新开、施工、竣工、销售全国累计面积分别同比下降29.1%、-9.7%、-17.8%、-3.7%。

重点公司公告及行业动态

• 重点公司公告：海信视像、小崧股份、苏泊尔发布2024年年度报告。
• 行业动态：2025年一季度家用空调市场产销实现双位数增长，离心风机市场短期承压。

投资建议

建议关注内需为主或非美出口标的，以及对美出口较高标的中优选产能多分布在美墨加自贸协定区内的公司。

风险提示

主要原材料价格波动、销售不及预期、地产恢复不及预期等风险。