股指期权数据观察：重要会议即将来临，波动率或有回升

重要会议即将来临，波动率或有回升 2025年4月19日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 主要观点 •本周除周三中证1000指数的回落带动对应MO期权隐波有所上行外，其余交易日隐波均呈现回落趋势，当前5月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在15.63%、15.5%和24.27%左右，与30日历史波动率相比分别存在8.98个百分点、8.6个百分点和14.47个百分点左右的折价，下周为4月政治局会议前最后一周，较高折价下预计隐波继续回落空间相对有限。•从隐波与标的价格走势关系上看，MO期权近期整体呈现出明显负相关关系，即标的市场上行伴随隐波回落但下行时隐波呈现出一定回升趋向，显示市场整体仍旧更愿定价标的下方波动率的放大，投资者对中证1000指数更偏谨慎。•近期市场的关注焦点整体在关税措施后国内政策的对冲强度上，即将到来的政治局会议或将揭开谜底，需警惕事件前后波动率的再度放大。•持仓量分布上，行权价为6000点处MO看涨期权继续增仓，且5月和6月看涨期权在该行权价均存在明显持仓高点，站在卖方角度中证1000指数短期在该区域附近压力仍大。•策略上，投资者仍可考虑择机利用行权价6100点以上5月MO看涨期权卖方备兑增收。 股指期权 2 目录CONTENTS 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎