白糖周报：重心转向巴西

国内市场 供应： 1、4月2日，广西2024/25榨季糖厂生产全部结束，同比提前26天。广西2024/25榨季生产始于2024年11月8日，开机糖厂数量为74家；生产持续时间145天，较上榨季减少16天。（利多） 2、截至4月11日，云南累计15家收榨糖厂，同比增加1家，已收榨糖厂产能5.36万吨/日，同比增加0.5万吨/日,未收榨37家糖厂，4月中旬有7-8家糖厂收榨。（利空） 3、截至2025年3月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）云南有43家、广西有1家尚在生产，其他省（区）糖厂均已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1074.79万吨，同比增加117.48万吨，增幅12.27%。（利空） 4、25/26制糖期新疆、内蒙甜菜收购价均出现大幅下调，新疆下降50元/吨，到厂价降至550元/吨左右，内蒙古下调40-80元/吨，地头价520-560元/吨。但根据目前情况了解，由于玉米价格也不高，甜菜收购价大幅下调对种植意向的影响并不明显，内蒙古甜菜种植面积不降反升，新疆种植面积即便有所下降，估计幅度也有限。（利空） 5、据了解，国内7家主要加工糖厂有5家在3月陆续开机，其中北方3家全部开机，南方有2家开机，近期另有1家糖厂开机，还有1家时间未定。（利空） 进口： 1、据海关总署公布的数据显示，2025年1月份、2月份我国分别进口食糖6万吨、2万吨，同比分别下降63.76万吨、47.49万吨。2025年1-2月份我国进口食糖8万吨，同比减少111.2万吨。2024/25榨季截至2月，我国进口食糖154.18万吨，同比下降151.06万吨，下降49.49%。（利多） 2、据海关总署数据，2025年1月、2月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量分别为7.21万吨、1.81万吨，同比分别下降2.62万吨、5.19万吨。2025年1-2月，我国税则号170290项下三类商品共进口9.02万吨，同比减少7.81万吨，降幅46.39%。2024/25榨季截至2月，全国累计进口170290项下三类商品共72.32万吨，同比增长13.95万吨，增幅23.91%。（利多） 需求： 1、截至3月31日，全国累计销售食糖599.58万吨，同比增加126.1万吨，增幅26.64%；累计销糖率55.79%，同比加快6.33个百分点。（利多） 2、国家统计局数据显示，3月份我国乳制品产量246.7万吨，同比增长2.3%，1-3月累计产乳制品711.8万吨，同比减少2.4%。3月产软饮料1674.9万吨，同比增长1.7%，1-3月累计产软饮料4396.3万吨，同比增长3%。（利多） 库存： 1、截至2025年3月底，全国食糖工业库存475.21万吨，同比减少8.65万吨，即减少1.79%。（利多） 国际市场 巴西供应：2024/25榨季截至3月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为62187.6万吨，较去年同期的65444.9万吨减少3257.3万吨，同比降幅达4.98%；甘蔗ATR为141.07kg/吨，较去年同期的139.22kg/吨增加1.85kg/吨；累计制糖比为48.05%，较去年同期的48.87%减少0.82%；累计产乙醇349.59亿升，较去年同期的335.93亿升增加13.66亿升，同比增幅达4.06%；累计产糖量为4016.9万吨，较去年同期的4242.3万吨减少225.4万吨，同比降幅达5.31%。（利多） 巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前两周出口糖和糖蜜63.29万吨，较去年同期的104.39万吨同比减少41.1万吨，降幅39.37%；日均出口量为7.03万吨。（利空） 巴西港运：航运机构Williams发布的数据显示，截至4月16日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为42艘，此前一周为38艘。港口等待装运的食糖数量为169.35万吨（高级原糖数量为162.45万吨），此前一周为158.83万吨，环比增加10.52万吨，增幅6.62%。（利空） 印度供应： 1、ISMA数据显示，2024/25榨季截至4月15日，印度累计产糖2452.5万吨，已累计压榨甘蔗2.71328亿吨，有37家糖厂仍在进行压榨。相比之下，上榨季同期有74家糖厂未收榨，累计压榨甘蔗3.0662亿吨，产糖3116.5万吨。（利多） 2、印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)近日澄清了先前某些行业部门所传播的食糖供应不足的信息均为谣言。尽管一些地区的产量有所下降，但该协会确信2024/25榨季国内食糖供应十分稳定，足以满足国内食糖消费的需求。ISMA预计2024/25榨季的食糖期末库存为540万吨。（利空） 3、印度马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，马邦已进入2024/25榨季生产的最后阶段，大多数糖厂已停榨。截至4月15日，该邦已有199家糖厂收榨，较上榨季同期的197家增加2家。共入榨甘蔗8523.4万吨，同比减少2215.6万吨，降幅20.63%；产糖807.6万吨，同比减少293.3万吨，降幅26.64%；产糖率9.48%，同比减少0.77%。（利多） 泰国产量：2024/25榨季截至3月23日，泰国累计甘蔗入榨量为9162.07万吨，较去年同期的8166.09万吨增加995.98万吨，增幅12.2%；甘蔗含糖分12.61%，较去年同期的12.34%增加0.27%；产糖率为10.888%，较去年同期的10.661%增加0.227%；产糖量为997.58万吨，较去年同期的870.6万吨增加126.98万吨，增幅14.58%。（利空） 市场解析： 上周受贸易战影响全球商品继续普跌，白糖受此影响维持弱势，原糖跌幅大于郑糖。不过，随着贸易战进入新阶段，全球食糖市场或将重回产业逻辑，全球供应偏紧的格局下，当前糖价继续向下的空间相对有限。国内看，随着广西收榨国内即将进入纯销售期，由于进口糖浆及预混粉受限，国内消费更多来源于国产食糖，因此国产食糖库存消化较快，对国内糖价提供较强支撑。受印度减产情况逐步落实，且巴西天气扰动背景下，全球食糖价格向下空间同样受限。 盘面解读：短期看，郑糖6000点整数关存在较强支撑，原糖在打穿17.5美分后再度反弹，支撑力度走强，短期进一 步下跌的空间有限。 市场关注： 国内云南收榨情况；泰国糖浆及预拌粉整改情况；巴西天气情况；印度压榨进度；巴西雷亚尔波动。 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：Unica,南华研究 source：泰国糖业公司,南华研究 source：泰国糖业公司,南华研究 source：海关总署,南华研究,同花顺