玻璃纯碱周报：交易重心由宏观情绪转向中观矛盾

核心观点

• 玻璃：节后市场尚未完全复工，库存和需求是市场重点。生产端出货平淡，部分地区累库，价格上行空间受限。期货价格结构弱势，节后增仓下行，前五席位净空持仓明显，短期或继续震荡走低。
• 纯碱：现货价格下探，库存增加，供应端压力持续，下游需求短期提升不明显，碱厂出货压力大，新产能释放预期下后市信心不足，或维持弱势。

市场回顾

• 玻璃：上周成交氛围清淡，价格不乐观，下游复工慢，部分地区累库。基差持续走高，现货升水。
• 纯碱：市场偏弱，库存高位攀升，下游需求未完全复工，碱厂出货压力大，价格稳中有降。

市场供需分析

• 玻璃：产量恢复但需求未完全跟上，累库明显，库存是核心矛盾。深加工订单天数与往年春节相当，日熔数据逐步回升。
• 纯碱：开工率85.69%，库存高位且累库趋势明显。

比价与其他

• 玻璃：利润低，供应端压力持续，月差小幅走正但远月仍升水。
• 纯碱：利润低位徘徊，供应端矛盾持续，月差走强但远月仍升水。

持仓与技术

• 玻璃：前20席位净空单439,894手，资金入场，价格被5日线压制，或继续承压。
• 纯碱：前20席位净空单359,341手，净空席位减仓，回60日线附近，相对抗跌。

结论

• 玻璃：短期或继续震荡走低，中观压力使价格承压。
• 纯碱：后市或维持弱势，现货压力逐步增加，做多氛围冷却。