有色（镍）周报：短期冲击，缓慢修复

行情回顾

• 镍期货主力合约近期呈上涨走势，上周因对等关税上调远超预期而跳空下跌，本周低位向上修复。

基本面分析

• 上游：中国镍矿港口库存增加，菲律宾雨季趋结束导致镍矿供给宽松。
• 中游：
  • 电解镍价格波动，国产和进口电解镍价格分别为每吨50,000元至300,000元。
  • 硫酸镍价格较弱，盐厂维持亏损，下游需求未明显好转。
  • 镍铁价格有所下调，8-12%镍铁富宝价格为每镍1,000元至1,800元。
• 下游：
  • 不锈钢期货价格波动，主力合约连续价格在每吨5,000元至25,000元。
  • 不锈钢期货持仓量在30,000手至40,000手。
  • 无锡不锈钢库存增加，300系不锈钢库存为100,000吨至800,000吨。
  • 动力和储能电池（三元材料）产量为20,000兆瓦时至140,000兆瓦时。
  • 新能源汽车产量为2万辆至14万辆。
• 宏观经济：
  • 美国：美联储主席鲍威尔表示关税上调将推高通胀，美联储将优先控制通胀，市场预计6月起降息。
  • 中国：一季度GDP同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长4.6%，高技术制造业增加值增长9.7%。

后市展望

• 沪镍主力合约预计运行区间为每吨115,000元至134,000元。
• 不锈钢主力合约预计运行区间为每吨12,400元至13,600元。
• 不锈钢出口订单恢复较好，但对美出口制品订单接近停滞，中长期需求改善需进一步验证。