有色（镍）周报：短期冲击，缓慢修复

2025年04月20日 1行情回顾2基本面分析3后市展望 Part1第一部分 行情回顾 1.1行情回顾——内外盘主力价格合约走势 基本面分析 第二部分 2.1上游——中国镍矿港口库存 2.2中游——电解镍价格 2.3中游——硫酸镍价格 2.4中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格 2.5下游——不锈钢价格 2.5下游——不锈钢期货持仓 2.5下游——无锡不锈钢库存 2.6下游——动力和储能电池产量 2.7下游——新能源汽车产量 后市展望 3.后市展望 •美国方面，美联储主席鲍威尔16日在芝加哥经济俱乐部发表讲话时说，美国政府已宣布的关税上调幅度远超预期水平，加征关税将推高通胀和抑制经济增长，其带来的经济影响同样可能超出预期，令美联储货币政策制定面临更棘手的局面。他强调，若两者冲突，美联储将优先控制通胀。鲍威尔称美联储将在评估新公布的经济数据后再来决定是否有必要调整利率。芝商所利率观察工具最新显示，市场普遍预计美联储将从6月开始降息。对于近期美国股市的大幅波动，美联储选择不干预。我国方面，初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%，比上年全年加快1.1个百分点，而且增速逐月回升。3月份，社会消费品零售总额增长5.9%，比1至2月份加快1.9个百分点。一季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.7%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长10.3%，显示产业创新动力在增强。一季度，民间投资同比增长0.4%，由上年全年下降转为增长。中国经济回升呈现良好态势。 •沪镍本周呈上涨的走势。因上周对等关税幅度远超市场预期，沪镍跳空下跌，本周属于低位向上修复的行情。产业层面，周内精炼镍现货成交良好。菲律宾雨季趋向结束，镍矿供给宽松，镍铁价格有所下调。硫酸镍价格较弱，目前盐厂维持亏损，下游需求还未见明显好转。不锈钢方面，出口订单恢复情况较好，但是对美出口制品订单接近停滞，需求有韧性，但是中长期是否改善，还有待进一步数据验证。预计沪镍主力合约运行区间大致为115000至134000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12400至13600元/吨。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：李众彻从业资格号：F03130763电话：021-55007766-6614邮箱：15834@guosen.com.cn