CDN龙头，有望受益AI产业发展

网宿科技是一家致力于成为全球领先的IT基础平台服务提供商的公司，近年来全面聚焦CDN及边缘计算、安全两大核心业务。公司边缘计算平台ECP融合计算、网络、存储等核心能力，提供快速、智能且安全的网络边缘体验；网宿安全则打造WAAP全站防护体系、SASE办公安全一体化体系以及综合安全服务体系。

2024年，公司保持良好盈利水平，实现营业收入49.32亿元，同比增长4.81%；归母净利润6.75亿元，同比增长10.02%。研发投入4.47亿元，占营业收入的9.07%。公司在AI及算力方面布局边缘计算、算力云及数据中心液冷解决方案，积极推广液冷技术降低数据中心PUE，助力绿色数据中心发展。

网宿对象存储全面支持MCP协议，让AI模型可直接通过自然语言指令调用云端存储资源，将“海量、高可靠、高性能”的存储能力转化成智能生产力，标志着对象存储从“基础设施”向“AI智能底座”演进。

预计公司2025-2027年的EPS分别为0.30、0.33、0.36元，对应PE分别为36.47、32.71、30.18倍。随着生成式人工智能在不同行业的应用持续丰富，公司深耕CDN并积极发展创新业务，有望打开长期成长空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：技术迭代不及预期；产品推广不及预期；CDN市场竞争加剧等。