房地产：政策效应初显，市场分化延续

房地产 2025-04-17 马燕财达证券等待花开

核心观点：2025年3月中国房地产市场政策效应初显，市场呈现止跌回稳态势，但市场分化延续，一线城市复苏表现分化，二手房价格基本触底。
关键数据：
- 70个大中城市中，24城新建商品住宅价格环比上涨（2月为18城），市场活跃度提升，上海涨幅0.7%领跑，北广深分别跌0.2%、跌0.1%、涨0.1%。
- 一线城市新建商品住宅价格同比下降2.8%（环比上涨0.1%），二手住宅价格环比上涨0.2%。
- 二线城市新建商品住宅价格环比持平，二手住宅环比下降0.2%。
- 三线城市新建商品住宅价格环比下降0.2%，二手住宅环比下降0.3%。
- 上海二手住宅价格环比上涨0.4%，成交量环比增加75%，为2022年以来最高。
政策影响：一季度全国房地产政策持续宽松，涵盖公积金优化、购房补贴等，刺激需求释放；住建部最新《住宅项目规范》将推动“好房子”建设。
研究结论：随着政策落地，市场信心重塑，一线城市复苏趋势明显，建议关注核心城市龙头房企，给予房地产行业“增持”评级。
风险提示：经济复苏不及预期、房企信用风险、政策落地不及预期。