“一带一路”系列报告之一：展望一带一路超10万亿基建市场，重视东南亚轨交、港口等需求释放

“一带一路”倡议已进入第三阶段，伴随经济格局重塑和沿线国家发展需求，基建投资有望保持稳健增长，特别是东南亚地区未来合作预计进一步深化。目前“一带一路”沿线国家年基建支出超1万亿美元，其中东南亚、非洲市场分别达3700亿/1500亿美元，是“一带一路”的重点地区。铁路及轨交有望成为重点抓手，测算东南亚/中东/非洲到2030年左右铁路轨交潜在市场空间为2.9/1.9/1.8万亿元。

东南亚地区正经历轨道交通需求与基础设施滞后的矛盾，当前该区域铁路网平均运行时速不足60公里，铁路电气化率低、系统老旧，严重制约了人口红利释放。随着东盟地区的经济发展，基建投资力度进一步加大、铁路建设规划不断出台。测算2025年东南亚地区预计基建总投资超过3700亿美元（2.7万亿元），中性测算下2030年前潜在轨交建设投资空间约2.9万亿元。重点国家印尼、泰国、越南、马来西亚、菲律宾、新加坡未来轨交市场潜在空间约3930/4248/ 7939/2444/4512/6061亿元。此外，多国港口也有扩建、新建规划，未来预计逐步进入高峰期。国家主席习近平于2025年4月14日至18日对越南、马来西亚、柬埔寨进行国事访问，凸显了东南亚地区对我国的战略意义。

根据ENR数据，在非洲、亚洲和中东市场，中国企业业务继续保持领先地位，份额分别达到56.8%、55.8%和25.3%，按照55%市场份额测算，测算东南亚、中东、非洲地区有望参与1.6/0.5/1.0万亿轨交市场。考虑到其余类型基建建设项目（公路、水利水电、制造业等），则中企在整体“一带一路”国家市场有望参与市场空间有望达到10万亿级别。

建筑建材行业四条主线有望受益：1）中国交建、中国化学等八大建筑央企以及上海建工、隧道股份、地铁设计等有出海项目国企有望受益；2）中工国际、中材国际等四大国际工程有望受益；3）专业工程及专用制造：推荐铁建重工、中铁工业、中岩大地。关注上海港湾；4）出海建材：推荐志特新材、濮耐股份、中国巨石、华新水泥，关注信义玻璃。

需注意地缘政治与宏观经济不确定风险、市场竞争加剧的风险、融资及成本管理不及预期的风险。