“一带一路”系列报告之一：展望一带一路超10万亿基建市场，重视东南亚轨交、港口等需求释放

“一带一路”系列报告之一：展望一带一路超10万亿基建市场，重视东南亚轨交、港口等需求释放 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2025年04月14日 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004 “一带一路”基建迎基机遇。目前一带一路合作已进入第三阶段，伴随经济格局重塑，以及经济发展需要，一带一路国家基建投资有望保持稳健增长，特别是东南亚地区未来合作预计进一步深化。同时2025年第三届一带一路峰会或召开，全年有催化。 一带一路市场年基建需求1万亿美元，东南亚为重点市场。目前一带一路沿线国家年基建支出超1万亿美元，其中东南亚、非洲市场分别达3700亿/1500亿美元，是一带一路的重点地区。在所有基建项目中，铁路及轨交有望成为重点抓手，我们测算东南亚/中东/非洲到2030年左右铁路轨交潜在市场空间为2.9/1.9/1.8万亿元，支撑基建需求同时也提供宝贵的战略价值。 东南亚：习主席出访体现战略合作深度，多国基建规划强劲。东南亚目前铁路基建设施长度及效率均严重落后，我们测算该地区到2030年前潜在轨交建设投资空间约2.9万亿元，其中重点国家印尼、泰国、越南、马来西亚、菲律宾、新加坡未来轨交市场潜在空间约3930/4248/7939/2444/4512/6061亿元，此外多国港口也有扩建、新建规划，未来预计逐步进入高峰期。国家主席习近平于2025年4月14日至18日对越南、马来西亚、柬埔寨进行国事访问。这是习近平总书记年内首次出访，也是中央周边工作会议召开后首访周边国家，凸显了东南亚地区对我国的战略意义。 《关税博弈下，关注板块超常规内需政策机会和高景气结构机会》2025.04.07《水利电力投资持续高增，当前时点更要重视央国企的安全边际和修复空间》2025.03.23《稳经济政策持续落地，继续关注低位稳健央国企机会》2025.03.18《政策稳中求进，关注低位央企和转型AI算力等业务企业机会》2025.03.09《实物量和资金端持续改善，继续关注高景气赛道和一带一路央企机会》2025.03.03 测算中企有望参与东南亚国家1.6万亿铁路市场，整体带路国家基建空间有望达10万亿元。根据ENR数据，在非洲、亚洲和中东市场，中国企业业务继续保持领先地位，份额分别达到56.8%、55.8%和25.3%，按照55%市场份额测算，测算东南亚、中东、非洲地区有望参与1.6/0.5/1.0万亿轨交市场。考虑到其余类型基建建设项目（公路、水利水电、制造业等），则中企在整体带路国家市场有望参与市场空间有望达到10万亿级别。 【配置建议】主线一：中国交建、中国化学等八大建筑央企以及上海建工、隧道股 份、地铁设计等有出海项目国企有望受益。 主线二：中工国际、中材国际等四大国际工程有望受益。主线三：专业工程及专业制造：推荐铁建重工、中铁工业、中岩大地。关注上海港湾。主线四：推荐志特新材、濮耐股份、中国巨石、华新水泥，关注信义玻璃。 【风险提示】 地缘政治与宏观经济不确定的风险；市场竞争加剧的风险；融资及成本管理不及预期。 正文目录 1.“一带一路”：迈向高质量合作新时代，铁路轨交等基建成为重要抓手....41.1.“一带一路”政经重要性凸显，迈入高质量发展新时期............................41.2.东南亚地区合作有望成为一带一路战略重点................................................81.3.以铁路轨交为代表的基建投资预计成为一带一路国家合作重要抓手........92.“一带一路”轨交建设展望：中企参与空间3万亿......................................112.1.亚欧主导下的全球高铁网络格局与区域失衡..............................................112.2.东南亚：经济发展亟需基建突围战..............................................................132.2.1.印度尼西亚..................................................................................................132.2.2.泰国 ..............................................................................................................142.2.3.越南 ..............................................................................................................162.2.4.马来西亚......................................................................................................182.2.5.菲律宾..........................................................................................................192.2.6.新加坡及其他国家和地区..........................................................................202.2.7.东南亚港口等基建设施建设同样有望进入高景气周期..........................212.3.中东：海湾加强区域互联，迎来交通新篇章..............................................212.4.非洲：打造高效走廊，增强贸易和区域连通性..........................................232.5.欧洲：路网发展成熟，TEN-T带来大规模更新需求...................................272.6.“一带一路”轨交建设空间测算：中企参与空间约3万亿......................273.配置建议..............................................................................................................294.风险提示..............................................................................................................31 图表目录 图表1：一带一路经济走廊及其途径城市............................................................4图表2：一带一路顶层框架....................................................................................4图表3：中证一带一路主题指数（399991.SZ）表现复盘..................................5图表4：对外承包工程：一带一路沿线国家新签合同情况................................5图表5：一带一路大事总览....................................................................................5图表6：2016-2024年我国“一带一路”顶层设计趋势...................................7图表7：一带一路共建国家基础设施发展需求指数............................................7图表8：20：2022-2024年“一带一路”共建国家基础设施发展需求指数（分板块）................................................................................................................7图表9：2013-2023年中国大陆投资目的地排名变化.........................................8图表10：印尼铁路理工学院学员成为雅万高铁首批司机..................................9图表11：中老铁路“黄金大通道”效应为区域联动发展注入新动能..............9图表12：地缘政治理论中的麦金德陆权论(a)和斯皮克曼边缘地带论(b)....10图表13：不同出行方式CO2排放量（g/pkm）..................................................10图表14：2019-2024年6月分地区客运指数（左）与货运指数（右）.........11图表15：2021年全球铁路网密度（km/1000km2）...........................................12图表16：全球高铁运营和在建地区分布............................................................12图表17：一带一路部分国家基建投资计划........................................................12图表18：2025年东南亚各国预计基建投资（十亿美元）...............................13图表19：印度尼西亚重点铁路建设项目规划....................................................14 图表20：印度尼西亚铁路项目规划....................................................................14图表21：印度尼西亚城市轨道交通建设项目规划............................................14图表22：泰国重点铁路建设项目规划................................................................15图表23：泰国城市轨道交通建设项目规划........................................................15图表24：泰国公布的中泰高铁合同包进展情况................................................16图表25：中泰铁路路线示意图............................................................................16图表26：越南重点铁路建设项目规划................................................................16图表27：南北高铁路线示意图................................................