南华集运日报

摘要

今日集运指数（欧线）期货各月合约价格低开回落，后震荡回升，但截至收盘，EC各月合约结算价均继续下行。从交易所排名前20大机构持仓来看，EC2506合约多头增仓2229手至20734手，空头增仓1303手至19291手，交易量增加14489手至100660手（双边）。美国对华关税再度加征50%，加深盘面空头情绪，使得期价大幅下行。短期来看，宏观情绪主导盘面走势，更多关税政策的博弈可能相继出现，相关后续变化存在不确定性。

核心矛盾

• EC期货各月合约价格低开回落，后震荡回升，但收盘价均下行。
• 美国对华关税再度加征50%，加剧盘面空头情绪，导致期价大幅下行。
• 短期宏观情绪主导盘面，后续关税政策博弈存在不确定性。

策略推荐

• 现货敞口策略推荐：
  • 套保工具：做空集运指数期货。
  • 买卖方向建议：EC2506卖出1800~1900成本。
  • 舱位管理：已入手舱位，但运力偏饱满，或即将进入市场淡季，担心运价下跌，可做空锁定利润。
  • 船司空班力度加大：或即将进入市场旺季，希望根据订单情况进行订舱，可买入集运指数期货提前确定订舱成本，EC2506买入1400~1500。

利多解读

1. 盘面对关税影响的逐渐消化，降幅存在逐渐收敛，乃至低位回升的可能性。
2. 船司加强停航力度，需求也随着季节性缓慢回升，从中期来看，基本面对期价存在一定支撑。

利空解读

1. 美国贸易代表格里尔表示，“对等关税”（即104%关税）将于9日生效，特朗普已明确表示近期不会实施关税豁免，关税带来的利空影响预计仍将持续。
2. 马士基未来两周的欧线现舱报价小幅下行，不利于期价与欧线运价走势。

关键数据

• EC基差日度变化：
  • EC2504：-10.64点，周涨跌-2.64%。
  • EC2506：-62.30点，周涨跌-23.56%。
  • EC2508：-64.80点，周涨跌-28.50%。
  • EC2510：-5.70点，周涨跌-22.28%。
  • EC2512：4.50点，周涨跌-3.47%。
  • EC2602：-9.80点，周涨跌-2.53%。
• 集运现舱报价（CY-CY，上海—鹿特丹）：
  • 4月17日，马士基上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价为$1157，40GP总报价为$1951。
  • 4月24日，马士基上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价为$1110，40GP总报价为$1860。
• 全球运价指数：
  • EC2504：收盘价1491.0点，日跌0.66%，周跌2.64%。
  • EC2506：收盘价1704.7点，日跌3.53%，周跌23.56%。
  • EC2508：收盘价1703.2点，日跌3.67%，周跌28.50%。
  • EC2510：收盘价1275.8点，日涨0.45%，周跌22.28%。
  • EC2512：收盘价1455.2点，日跌0.31%，周跌19.65%。
• 全球主要港口等待时间：
  • SCFIS：欧洲航线1422.42点，日跌51.14点，跌幅3.47%。
  • SCFI：美西航线1089.16点，日涨40.29点，涨幅3.70%。
  • XSI：欧线2280点，日跌57点，跌幅2.44%。
  • FBX综合运价指数2069美元/FEU，日跌11美元，跌幅0.53%。
• 香港港口等待时间：
  • 香港港：0.535天，日跌0.012天。
  • 上海港：1.385天，日跌0.362天。
  • 盐田港：1.139天，日跌0.139天。
  • 新加坡港：0.537天，日跌0.289天。
  • 雅加达港：3.860天，日跌1.560天。
  • 长滩港：1.786天，日跌0.077天。
  • 萨凡纳港：0.264天，日跌2.260天。
• 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量：
  • 8000+集装箱船均速：15.706节/海里。
  • 3000+集装箱船均速：14.778节/海里。
  • 1000+集装箱船均速：13.516节/海里。
  • 在苏伊士运河港口锚地等待船舶1013艘，日跌35艘。

研究结论

• 短期宏观情绪和关税政策博弈是影响EC期货价格的主要因素。
• 从基差和现舱报价来看，期价与现货运价走势存在背离，需关注后续变化。
• 航运市场季节性因素和基本面对期价存在一定支撑，但需警惕关税政策带来的持续利空影响。