生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

软商品板块中，白糖期货受国际原糖期价止跌反弹、印度及巴西产糖数据利多、国内供需偏紧等因素影响，短期延续高位震荡偏强。纸浆期货因关税政策影响、需求下行预期等因素，趋势仍偏弱，短期偏震荡运行。棉花期货受下游消费忧虑、整体市场承压等因素影响，期价仍然维持寻底预期。生鲜果品板块中，苹果期货因强现实弱预期、新季天气扰动等因素，期价存在支撑。红枣期货因新季红枣增产、消费偏弱等因素，短期走势偏弱。

白糖

• 交易逻辑：国际原糖期价止跌反弹，助力郑糖期价走强。印度NFCSF最新数据显示，截至4月15日产糖2542.5万吨，较难达到2600万吨的水平，该机构预估本榨季终产为2590万吨，印度后续食糖供应较为紧张，加剧国际供需缺口。巴西IBGE最新数据调高了2025年甘蔗种植面积，但对甘蔗产量较上个月预估值下调1.3%，较上年产量下降1.1%。估产数据的下调引发市场对巴西25/26榨季产量不及预期的忧虑。国内供需偏紧对郑糖期价，尤其是近月05合约价格形成有利支撑。进口量不足，糖浆进口受阻，国内糖销售进度较好、去库进度较快，现货价格坚挺。广西产区干旱风险加剧，目前降雨情况未有明显改善，均利多国内糖价。
• 交易策略：外盘期价反弹带动内糖走强，基本面支撑较足，郑糖走势短线看多，后续5-9合约价差仍可能进一步扩大，做多5-9价差可继续持有，近月空单平仓。主力合约换月至09合约后，压力区间5850-5900，支撑区间6050-6100。

纸浆

• 市场逻辑：近两周成品纸价格普遍下跌，木浆生活用纸创去年四季度以来新低，市场表现仍弱。从中期看，关税对纸浆需求的利空尚未解除，中国一季度及3月经济数据较好，一定程度存在抢出口影响，伴随4月美国关税政策落地，外贸和制造业均可能走弱，但转口贸易的存在，或能缓解对美出口下降带来的外需压力，因此实际影响量有待跟踪。现货方面，受美国关税影响，供应商和客户暂停了4月进口NBSK的谈判，加拿大和北欧NBSK分别维持800-810美元和780-800美元，南美漂阔浆小幅上涨10美元，部分供应商取消了20美元提涨计划，但整体成交受限，现货市场也在观望关税进展。目前纸浆盘面低于加针成本，针叶浆自身供需矛盾不大，使得价格向下存在，只是关税对全球木浆需求的影响程度还不明朗，加之下游成品纸的走弱，使得纸浆反弹高度并不乐观。
• 交易策略：关税政策再次反复，需求下行预期仍在，纸浆趋势仍偏弱。09合约关注5100-5200元支撑，上方压力5500-5600元，反弹幅度如果较大，可尝试逢高空配。

棉花

• 市场逻辑：外棉市场来看，巴西以及澳大利亚产区稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，同时美棉种植推进偏慢，供应端略有支撑，需求端来看，贸易政策影响延续，USDA4月报告下调主要国家棉花出口量，整体消费预期偏弱，期价继续低位震荡。国内市场来看，新棉播种推进顺利，种植面积预期稳定，供应端暂时分歧不大，消费端来看，美国贸易政策对国内影响并未结束，下游消费预期仍然偏弱，整体市场依然处在承压的环境当中，期价仍然维持寻底预期。
• 交易策略：下游消费忧虑继续，整体期价仍然承压。操作方面，建议逢高做空思路为主。棉花09合约支撑区间下移至12350-12450，压力区间关注13400-13500。

生鲜果品板块

苹果

• 市场逻辑：市场聚焦于旧季消费表现以及新季天气情况。基本面情况来看，产区去库速度继续较好，强化供应收紧支撑。新季苹果进入生长期，天气扰动也不容忽视。整体来看，虽然近期市场关注点大风实质影响有限，但是新季苹果仍处在天气敏感期，天气影响仍未结束，期价存在支撑。
• 交易策略：新季天气扰动仍在，期价面临支撑。操作方面建议轻仓逢低做多思路为主。苹果10合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8000-8200。

红枣

• 市场逻辑：本周红枣主力合约换至2509，带动远月期价偏强震荡。关注5月份产区是否有不利天气对新季枣树生长造成影响，4月份2505合约基差回归后，主力资金逐步减仓换月，红枣指数测试前期向下突破后止跌。4月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8900元/吨左右。注册仓单8073手，周环比增329手，同比低9004手。05合约期价当前对现货转为平水。
• 交易策略：2505合约逢空单逢低离场，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。

行情回顾

• 期货行情回顾：各品种期货价格均出现不同程度的上涨。
• 现货行情回顾：各品种现货价格涨跌互现。

基差情况

• 各品种基差涨跌互现。

月间价差情况

• 各品种月间价差涨跌互现。

期货持仓情况

• 各品种期货持仓量涨跌互现。

期货仓单情况

• 各品种期货仓单量涨跌互现。

期权相关数据

• 各品种期权数据涨跌互现。