焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：产地炼焦煤生产稳定，焦炭首轮提涨对焦煤拉动有限，下游采购刚需，贸易囤货减少，煤矿新成交减弱。市场价格平稳，涨跌幅小，优质煤种坚挺，高价资源成交难。中性。
2. 基差：现货价1080，基差129.5，现货升水期货。偏多。
3. 库存：钢厂库存762.7万吨，港口库存362.7万吨，独立焦企库存729.6万吨，总库存1855万吨，较上周增29.6万吨。偏空。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方。偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增。偏空。
6. 预期：焦钢企业补库后采购放缓，维持库存，拿货谨慎，高价煤接受度低。焦企开工回升，原料煤有支撑，短期焦煤价格暂稳。

利多因素：铁水上涨，供应难增量。 利空因素：焦钢采购放缓，钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦企生产稳定，但原料煤价格波动致成本压力持续，焦化利润盈亏平衡，提产空间受限。中性。
2. 基差：现货价1490，基差-48.5，现货贴水期货。偏空。
3. 库存：钢厂库存668.1万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存69.7万吨，总库存952.9万吨，较上周增9.3万吨。偏空。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方。偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空减。偏空。
6. 预期：供需紧平衡，原料成本压制下焦企提产有限，钢厂铁水高位叠加节前补库，刚需支撑稳固，但短期缺乏驱动，焦炭暂稳。

利多因素：铁水上涨，高炉开工率同步上升。 利空因素：钢厂利润挤压，补库需求已部分透支。

数据

• 港口库存：焦煤362.7万吨（减13.7万吨），焦炭215.1万吨（增7万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤729.6万吨（增38.4万吨），焦炭69.7万吨（减3万吨）。
• 钢厂库存：焦煤762.7万吨（增4.9万吨），焦炭668.1万吨（增5.3万吨）。
• 焦炉产能利用率：71.6%（增0.4%）。
• 吨焦平均盈利：-50元（增2元）。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

免责声明

本报告著作权属大越期货股份有限公司，未经授权不得复制或传播。报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。