全球市场观察2025.4.17

全球市场周三（4月16日）表现分化。中国股市大跌，港股可选消费、医疗保健与工业领跌，A股硬件设备、机械与造纸包装等领跌。国债收益率回落，人民币涨破7.3。中国1季度GDP增长5.4%好于预期，但关税冲击将中断经济复苏，2季度经济增速或降至4%-4.5%区间。中国将加大稳股市稳房市力度，4月7日以来“国家队”交易活跃，沪深300指数相关ETF净买入超1,000亿元。中国将进一步放松货币政策（2季度或降准降息）和财政刺激（下半年扩大补贴）。

欧股涨跌互现，西班牙、意大利和英国股指领涨，ASML欧股跌超5%，因1季度订单额比市场预期低15%以上，2季度营收指引逊于预期，且关税政策带来不确定性。美联储主席否认Fed Put救市，英国3月通胀超预期放缓，欧债收益率回落，避险货币瑞郎领涨，欧元和英镑兑美元上涨。

美股大跌，信息技术、可选消费与通讯服务领跌，英伟达、AMD等受出口管制政策影响，科技战预期打击科技股。鲍威尔重申将保持观望，警告滞涨挑战，否认Fed Put救市，进一步打击市场信心，美股与美元跌幅扩大，美债收益率回落。美国宣布针对伊朗石油出口新制裁，油价反弹。避险情绪上升助推金价涨超3%，美元走弱助推铜价上涨，但大宗商品价格仍面临需求走弱压制。

WTO评估认为，特朗普激进关税政策将分别降低2025年全球商品贸易额增速3个百分点，降低全球GDP增速0.6个百分点，其中北美贸易受冲击最严重，亚洲和欧洲贸易增速显著放缓。