寒武纪和海光信息的更新

英伟达新闻影响分析

• 美国政府无限期许可证政策导致英伟达H20芯片向中国供应存在极大不确定性，英伟达计提55亿美元相关费用，预计全年交付120万张卡，反映国内大厂对AI产业前景的信心。
• H20供应不确定性将推动客户加大国产卡采购，国产卡价格或随稀缺性上涨，寒武纪等企业面临量价齐升趋势，成为基本面拐点。

寒武纪公司分析

• 产品迭代与市场匹配：推理场景专用芯片和单卡算力更高芯片预计Q3供货，下沉市场产品精准匹配需求，产品矩阵丰富。
• 出货量与客户拓展：二季度出货量环比大幅提升，海外及国内供给能力超预期，但单一大客户依赖需拓展新客户（如运营商），下半年采购量或提升。
• 市场需求与竞争格局：文字类模型需求高于文生图/视频模型，国产卡更适合推理场景，二季度某大客户下单超预期（达5万张），910C延迟至Q3。

海光信息公司分析

• CPU业务增长：信创市场加速推动CPU业务增长，预计今年出货量增长20%-30%，7380占比提升带动平均单价增长。
• DCU业务发展：AI版K100A2预计今年出货10万张，10月产品保底5万张，深算三号下半年国产化智算需求约3-5万张。

国产卡市场格局与投资建议

• 市场格局稳定：寒武纪、华为升腾、海光、昆仑芯等主导，top4格局基本确立，国产卡量价齐升，寒武纪和海光增长确定性高。
• 投资建议：国产大模型发展迅速，下半年大模型推出将加大推理卡需求，推荐重视海光信息和寒武纪。