业绩超预期

芯朋微电子2025年Q1业绩超预期，实现营业收入3.01亿元（同比增长48.23%），归母净利润0.41亿元（同比增长72.54%）。公司业绩增长主要得益于市场复苏政策拉动ACDC、驱动等芯片需求，以及新产品线拓展顺利，高/低压驱动芯片、数字电源芯片等新产品同比增长120%以上。

核心观点

1. 市场复苏驱动业绩增长：国家政策支持以旧换新，带动数码产品芯片需求，公司Q1营收、利润均实现高增长。
2. 新产品线拓展顺利：高压隔离半桥芯片、12相数字控制器等产品陆续量产，Design-Win模式提升推广效率，未来将拓展新能源、机器人等新兴领域。
3. 财务表现稳健：毛利率保持稳定，研发投入持续增加，推动技术突破和产品迭代。

关键数据

• Q1营收：3.01亿元（同比增长48.23%），环比增长17.11%；
• Q1归母净利润：0.41亿元（同比增长72.54%），环比增长20.48%；
• 毛利率：36.69%（同比-0.05pct，环比+0.3%）；
• 新产品同比增长：120%以上。

研究结论
预计公司2025-2027年营收分别为12.2/15.5/19.4亿元，归母净利润分别为1.6/2.2/2.9亿元，维持“买入”评级。

风险提示
市场复苏不及预期、竞争加剧、产品研发及客户导入不及预期。