核心观点与关键数据
锡价格波动率与风险管理建议
- 锡价格日度波动率37.88%，历史百分位79.8%，处于高位。
- 2025年3月国内精锡产量18339吨，环比增长10.5%，同比增长8.1%，主要受关税政策反复、Alphamin锡矿复产及缅甸复产利多因素影响，但产量稳中有升。
- 2025年第一季度国内样本企业精锡产量同比下滑28.7%，显示缺矿背景下冶炼厂仍维持正常生产。
现货敞口策略推荐
- 产成品库存管理：产成品库存偏高，建议多做空沪锡主力期货合约，入场区间290000附近。
- 原料库存管理：原料库存较低，建议空做多沪锡主力期货合约，入场区间230000附近。
锡现货数据
- 沪锡主力合约收盘价255150元/吨，华东锡现货升贴水均价15-60元/吨，#1锡升贴水100元/吨，锡精矿价格247-251元/吨。
进口盈亏及加工费
- 精炼锡进口盈亏-8160.67元/吨，锡矿加工费12700元/吨，精锡进口亏损扩大。
- LME锡库存28450吨，南华所锡库存9596吨，广东仓单5327吨，上海仓单3104吨。
季节性库存分析
- 上期所锡周度库存呈季节性波动，2024年库存高于往年同期。
利多与利空因素
- 利多：关税政策反复、Alphamin锡矿复产、缅甸复产。
- 利空：关税政策反复、Alphamin锡矿复产、缅甸复产。
研究结论
- 锡价短期波动加剧，建议企业根据库存情况采取套保策略，关注关税政策及全球锡矿供应变化。
