自主、新势力高阶智驾新品密集发布，合资逐步布局高端智能产品

汽车行业分析师：毛䶮玄S0740523020003maoyx@zts.com.cn 汽车行业首席分析师：何俊艺S0740523020004hjy@zts.com.cn汽车行业分析师：刘欣畅S0740522120003liuxc03@zts.com.cn汽车行业分析师：白臻哲S0740524070006baizz@zts.com.cn汽车行业分析师：汪越S0740525010002wangyue07@zts.com.cn 12025年4月14日 核心要点：自主&新势力高阶智驾新品密集发布，合资逐步布局高端智能产品 ◼上海车展：25年智能化全面提速，各车企围绕高阶智驾产品进行布局 进入第三消费时代后，目前车企核心能力的重要性排序为：智能化能力=市场需求把控能力>电动化节奏。长期来看智能化建设能力会成为差异性的核心影响因素，2025上海车展各车企新车布局正印证着智能化产业趋势加速。另外，主流车企整体上SUV(车种)和纯电(能源类型)类的新车型发布更多。 ◼头部自主：比亚迪、长安、长城和吉利等聚焦高阶智驾提升产品力，电动化步伐进一步加速 头部自主品牌(比亚迪、长安、长城和吉利)等正快速推进智能化战略，且通过电动化能力升级（如比亚迪第五代DM混动、长城Hi4四驱电混技术）进一步提升产品力。各车企均在智能化领域深度布局，智驾&智舱能力快速提升并逐步下沉至20w以下平价车型(长安启源Q07车机系统接入DeepSeek,吉利极氪9X首发L3智驾解决方案，长城枭龙Max搭载CoffeePilotPlus智驾系统等)。 ◼新势力：智驾科技驱动，品牌合作矩阵拓展，打造多元化产品布局 25年新势力新品密集推出，产品力全面提升&产品矩阵持续拓展。产品力方面，新势力主要围绕智能化&需求把控能力提升竞争优势，智驾(小鹏图灵AI智驾)和舒适度体验(问界家庭版SUV/蔚来外观配置升级)等全面升级。产品拓展方面，各家持续完善产品矩阵(理想i8拓纯电布局/小米YU7拓SUV布局/尊界S800拓高端布局/零跑拓纯电布局)，以覆盖中低端到高端的多元化消费群体。 ◼合资：BBA纯电高端新车推出加速，围绕高端智能升级 BBA或将继续推出多款纯电高端车型。丰田RAV4、日产Ariya等通过技术积累推出混动过渡车型，纯电车型在整体布局中的占比仍然较低。宝马的iX3（NA5）作为纯电SUV采用了最新的eDrive电力驱动系统，奥迪Q5Le-tron、奔驰MMA首款架构的CLA等通过智驾&智舱升级提升产品智能化能力。 2◼风险提示：乘用车销量不及预期、本土车企海外拓展进度不及预期、盈利不及预期、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 2025上海车展导览-地点与时间节点 ◼举办时间及地点：第二十一届上海国际汽车工业展览会将于2025年4月23日至5月2日在国家会展中心（上海）举行 ◼媒体日及媒体证件使用方法： ①4月23-24日是媒体日，媒体日期间，凭本人身份证入场。 ②4月25日-5月2日期间，可任意选2天，凭本人身份证进入展馆。 来源：“上海车展门票”公众号，中泰证券研究所整理 2025上海车展导览-交通方式 ◼轨道交通 乘坐地铁2号线到国家会展中心站，从4、5、6号出口出站；或乘坐地铁17号线到诸光路站，从2号出口出站。 ◼公交线路 有多条公交线路可到达，如865路可驳接地铁上海动物园、漕河泾开发区、锦江乐园站；706路可驳接地铁九亭站；776路可驳接地铁紫藤路、中山公园站。 ◼出租车 1、高架道路：延安高架、南部外环高速方向，嘉闵高架-建虹高架-盈港东路-诸光路（国家会展中心西门）；北翟高架、北部外环高速方向，嘉闵高架-崧泽高架-蟠龙路下匝道-龙联路-诸光路（国家会展中心西门）。 2、地面道路：北翟路/天山西路/仙霞西路方向，申长路或华翔路-崧泽大道-诸光路（国家会展中心西门）；延安路方向，延安西路-沪青平公路-诸光路（国家会展中心西门）。出租车由诸光路西入口经20号门到达北厅外专用车道边下客，空载出租经由18号门进入场馆指定区域蓄车。 ◼自驾车 杭州、宁波、苏州方向客流可分别经G60、G2等高速汇集至G15沈海高速-崧泽大道下匝道-崧泽大道（国家会展中心北门）-北展场指定位置停车，或崧泽大道-诸光路-盈港东路-2号停车场（盈港东路北侧靠近诸光路）。国家会展中心周边提供9个停车场约6000余个车位，停车后均可步行到达场馆。 来源：第4焦点上海交警微发布公众号，中泰证券研究所整理 目录 一、市场分析：基于整车研究看点，前瞻性评估车展新车布局 二、头部自主：聚焦高阶智驾，电动化步伐进一步加速三、新势力/华为系：智驾科技驱动，产品合作矩阵拓展四、合资：BBA纯电高端新车推出加速，围绕高端智能升级五、风险提示 背景：宏观上第三消费时代追求个性化、多元化、差异化 ◼汽车是消费品，会受到消费时代的影响；以日本为例，《第四消费时代》划分日本4个消费时代。 ◼第一消费社会（1912-1941）：经济增长时期，大城市化，重视集体和国家。 ◼第二消费社会（1945-1974）：私有主义，关注家庭，一家买一辆车。 ◼第三消费社会（1975-2004）：经济增长乏力时期，体现私有化、重视个人，对产品的选择体现出个性化、多元化、差别化；一人一辆/多辆。 ◼第四消费社会（2005-）：泡沫危机经济停滞，体现“去品牌化”，追求朴素、具有休闲倾向。 背景：我国第三消费时代增量最显著，消费呈现个性多元 ◼对比宏观指标：我们判断中国处于二、三消费时代转型期；其中第三消费时代特性增量最显著，消费特征个性、多元。 ◼从人均GDP指标看：我国2016年人均GDP约为日本1976-1978年左右平，与日本第二、第三消费社会的转型期，即1974-1975年的吻合度非常高。 ◼出生人口比例和老年人口比例两项指标看：2016年我国这两项指标平与日本1980-1982年左右的准相当，比较1975年消费社会的转折点，约有5年左右的延迟，也可以将2021年当作处在消费社会转型期中。 来源：世界银行，中泰证券研究所 整车系列研究逻辑-长期视角：整车“六力”研究模型 ◼长期视角：基于我们提出的研究车企的核心能力（产品力与渠道力维度，产品力分为：需求把控能力、电动化节奏、造能力、供应体系把控能力、智能化能力）以及各个车企的能力差异，对车企长期发展势态进行预判。◼当前我们认为车企快速提升市占率的核心影响要素是：市场需求把控能力与电动化节奏。长期看，我们认为市场需求把控能力与智能化能力具备差异化。 动态演绎：智能化提速、需求把控维持、电动化边际递减 ◼整车厂核心能力在不同时间维度影响权重变化显著：进入第三消费时代后，目前车企核心能力的重要性排序为：智能化能力=市场需求把控能力>电动化节奏；长期来看智能化建设能力会成为差异性的核心影响因素。 ◼零部件层面，消费属性配置体现差异性，而智能差异性加速提升：电动化方面，差异性边际减弱（核心电动化技术集中在产业链，消费者体验差异性弱）；智能化方面，平价智驾落地+城市L3车型密集推出，消费者体验差异性提升加速。此外消费属性配置（座椅等消费者直接感知的）体现的差异性依旧重要。 资料来源：中泰证券研究所 复盘：自主两轮成长差异-SUV红利与性价比&需求把控及电动化 两轮自主崛起底层逻辑不同：21年后这轮自主崛起是依托市场需求把控能力和电动化节奏两个核心能力，17-20年在跟合资经过充分量价内卷后，份额加速提升（头部自主3年+15pct，上一轮是9年+9cpt）◼阶段一：08-17年自主崛起；基于SUV红利及性价比，17年起合资补齐SUV并切换本土供应体系后结束； ◼阶段二：21年以后自主崛起；基于需求把控（存量油车红海市场-痛点）和电动化节奏（电车增量蓝海-产品有无问题）核心能力优势，强势自主品牌贡献主要增量，具备持续高成长性。 需求把控的实质是依托公司体建立精准的用刻度 ◼方法论层面，研究用的底层逻辑转变，引入刻度：当前市场需求把控能力最重要，因此方法论层面整车厂更需要重新研究用和规整用，从之前的“轴距-种类”分化出不同维度的用研究刻度，引起用共情。 整车系列研究逻辑-中期视角：细分车格及产品布局分析 ◼中期视角：分析次年细分车格格局及车企产品投领域与节奏，年度维度预判车企产品强势程度◼前瞻判断新车型销量可从行业外因（外部竞争环境）与车企内因（产品及主动定价策略）两个维度考量：1）行业外因：基于级别、种类、动力形式分类的细分车格是外部竞争环境，此外也可以从价格带维度进行细分车格划分（β，均值）；2）车企内因：产品的车格选择，车企自身可决定的定价策略及产品力决定产品在细分领域竞争力（α，波动值）；两者共同决定一款车型的稳态月销量平。 布局情况：SUV(车种)和纯电(能源类型)类新车型发布多 目录 一、市场分析：基于整车研究看点，前瞻性评估车展新车布局 二、头部自主：聚焦高阶智驾，电动化步伐进一步加速 三、新势力/华为系：智驾科技驱动，产品合作矩阵拓展四、合资：BBA纯电高端新车推出加速，围绕高端智能升级五、风险提示 头部自主：聚焦高阶智驾，电动化步伐进一步加速 ◼比亚迪：新款秦PLUS DM-i和秦PLUS EV换装第五代DM超级混动系统；SUPER 9量产版本划归腾势；海狮07；◼长安：首搭华为ADS 3.0乾崑智驾和长安超级增程2.0技术的深蓝S09；启源Q07 ◼吉利：首搭千里浩瀚H9智驾方案、L3级智能驾驶的极氪9X光辉；搭载激光雷达技术的极氪007GT；领克900；选装激光雷达星耀8 EM-P ◼上汽：荣威D6纯电轿车 比亚迪秦L：外观全新升级，换装第五代DM超级混动系统 ◼新款秦PLUS DM-i智驾版带来了四大进化：包括引入带有高快领航的高阶智驾；全系搭载第五代DM技术亏电油耗2字头；引入智能座舱高阶版DiLink 100;NEDC综合工况百公里亏电油耗2字头，满油满电综合续航长超2000km；并对外观与内饰全面升级。 比亚迪海狮07：两款车型DMi和DMp均采用比亚迪第五代DM混动技术 ◼外观设计：海狮07 DM采用新的外观设计。新车前脸继续采用封闭式造型设计，对前大灯组进行调整。搭配了类似回旋镖造型的分体式前大组，贯穿式灯带将两侧大灯连接 ◼动力方面：采用比亚迪第五代DM混动技术，两种动力车型均搭载1.5T发动机，发动机最大功率为115千瓦。DM-i电动机最大功率为200千瓦，DM-p电动机最大功率则为350千瓦 来源：懂车帝，中泰证券研究所 长安深蓝S09：科技新硬派SUV，首搭深蓝超级增程2.0 ◼定位硬派SUV：定位大型旗舰SUV，对标理想L9、问界M9等车型。 ◼首搭长安深蓝超级增程2.0技术，搭载华为ADS 3.0乾崑智驾 ◼动力层面：增程式动力布局，提供后驱和四驱两种选择。其搭载的1.5T增程器能够输出110kW的功率，并具备220N•m的扭矩；后驱车型最大功率为231kW，四驱版动力强劲，最高可达362kW。而且据官方PPT显示，新车的最高CLTC纯电续航或可达到390km。 长安启源Q07：首款量产搭载DeepSeek及智慧新蓝鲸动力系统 ◼动力层面：新车搭载1.5T增程器+电动机组成增程式混动系统，其中发动机的最大功率为110kW。搭配21.5kWh、31.73kWh的磷酸铁锂电池组，纯电续航分别为111km、163km、166km，亏电油耗则低至4.95L/100km ◼智能配置方面：预计搭载华为乾崑ADS 3.0高阶智驾系统，配置先进的多模态端到端天枢AI大模型及中央环网通讯架构，通过高效训练、高速通讯和高频迭代OTA技术，实现了高速全量NOA和城市端到端NOA功能 来源：腾讯网，中泰证券研究所 领克900：基于SPA Evo大型电混车专属架构打造的高端SUV ◼配置信息：外观延续“The NEXT ay”的家族设计语言；内饰层面，首次运用金属珠光面料、仿麂皮织物、