回调后的海外中国资产怎么选20250414

2025年04月15日00:41 关键词关键词 港股美股中概退市深度价值港股通法律依据二次上市双重主要上市情绪化交易工具瑞幸滴滴网易音乐贝壳阿里巴巴教培新东方好未来利润消费品 全文摘要全文摘要 近期，海外中国资产波动引起关注，尤其港股和美股中概股表现差异显著，退市传闻令投资者担忧。尽管存在不确定性，但与前两年相比，当前缺乏明确法律依据支持退市，促使讨论转向价值投资机会。一些资产在回调后出现深度价值，建议投资者关注，包括港股通产品等。 回调后的海外中国资产怎么选回调后的海外中国资产怎么选20250414_1_导读导读 2025年04月15日00:41 关键词关键词 港股美股中概退市深度价值港股通法律依据二次上市双重主要上市情绪化交易工具瑞幸滴滴网易音乐贝壳阿里巴巴教培新东方好未来利润消费品 全文摘要全文摘要 近期，海外中国资产波动引起关注，尤其港股和美股中概股表现差异显著，退市传闻令投资者担忧。尽管存在不确定性，但与前两年相比，当前缺乏明确法律依据支持退市，促使讨论转向价值投资机会。一些资产在回调后出现深度价值，建议投资者关注，包括港股通产品等。讨论强调，虽退市风险存在，但过度恐慌无益，应客观理性看待投资机会，关注交易平台、音乐流媒体、房地产及被低估公司等。建议依据法律明确再讨论退市，提醒投资者关注基本面和资金流向，避免自我恐慌。 章节速览章节速览 ● 00:00海外中国资产波动与退市风险解析海外中国资产波动与退市风险解析 会议讨论了近期海外中国资产的波动性，特别是港股和美股中概股的表现差异，以及其中的基本逻辑。重点分析了退市风险，对比了20年、21年的退市案例，强调当前的退市传言缺乏明确的法律依据。同时，提到了即使在极端情况下，香港市场可以作为二次上市或双重主要上市的载体，提供承接和转换交易的可能，从而减轻退市的影响。此外，建议投资者关注回调后的深度价值股票，并考虑港股通产品。 ● 05:16瑞幸和滴滴的退市风险与场外交易解读瑞幸和滴滴的退市风险与场外交易解读讨论集中在瑞幸和滴滴面临的退市风险及其场外交易情况。滴滴在2021年6月30 日上市后，受中内外因素影响被强制退市，而瑞幸则在2020年4月暴雷后退市。两者的场外交易虽然存在，但实际已属于退市状态，区别在于其交易量大，类似场外交易市场（OTC）的概念。目前，没有明确法律依据支持强制摘牌的说法，因此对退市的解读多基于情绪化因素。 ● 06:31海外中国资产受情绪化演绎影响及交易工具价值分析海外中国资产受情绪化演绎影响及交易工具价值分析在情绪化演绎的影响下，A股和港股的估值出现波动，而中概股的估值未见明显回升。分析指出，在贸易战和退市 风险影响下，部分海外中国资产跌出了价值。其中，交易工具如Ruby Code和IPK2在美股大跌和大涨过程中表现出色，因其能放大交易波动率。以罗比库公司为例，这类公司在边际性谈判豁免出现时能迅速反弹。此外，类似港交所和药材证券的公司，在港股交易过程中涨幅显著，显示出其在交易波动中的业绩确定性和客户粘性。悲观假设下，即便固德润公司利润减少，其十倍出头的估值仍具有吸引力。 ● 09:40港股通中的稳定商业模式分析港股通中的稳定商业模式分析讨论集中在港股通内的两类公司：一是大众可购买的，二是不可购买的。特别提及了在港股通中具有最佳商业模 式和强劲业绩表现的公司，例如网易音乐，将其与北美类似资产（如奈飞、索尼）进行对比，强调了订阅付费型公司在消费大众时间方面的重要性。此外，还提到了类似贝壳的公司作为另一个值得关注的例子。 ● 11:01港股通中的稳定资产与内需政策预期港股通中的稳定资产与内需政策预期对话围绕港股通中的稳定资产进行讨论，指出从内需政策预期、市占率、估值等角度，某些地产公司是最稳的资 产。此外，讨论还涵盖了电商、云服务以及外贸相关公司的表现与预期。特别提到，教培行业如卓越教育、好未来和新东方等，在内需赛道中具有确定的成长性和业绩，尽管面临政策压力，但估值已反映充分，成为当前内需最充分的贝塔型赛道。 ● 13:17瑞幸咖啡业绩趋势及投资机会分析瑞幸咖啡业绩趋势及投资机会分析分析师强调瑞幸咖啡尽管曾被视为退市标的，但其业绩的确定性正在上升，无论是同比还是环比都在持续增长。 近期的分析显示，瑞幸有望实现四十亿的利润，被视为一个极具价值的投资机会。此外，对于霸王品牌，虽然未被覆盖，但因其市盈率低至12倍，且业绩短期内不可证伪，也被认为值得重点关注。建议投资者关注这些公司在短周期内的交易机会，预期收益率较为确定。 ● 15:26互金赛道的投资逻辑与推荐互金赛道的投资逻辑与推荐 对话中讨论了互金赛道的投资机会和逻辑，强调固定赛道的业绩确定性强，坏账率和资金成本下降，推荐关注业绩稳定的公司如奇富科技。同时，提及了具有弹性的投资选择，如乐心、X、小银和战营等，指出这类公司PB回到一倍以下，PE约为三倍，具有投资价值。总体而言，除了市场情绪波动外，这些投资选择风险较小。 ● 17:13年后资金流动与市场情绪分析年后资金流动与市场情绪分析 对话主要讨论了年后资金交易的情况，指出老领或美元的参与度不高，多数交易来源于国内或香港的新交易。特别提到了海外基金如KW在近期资金流入的减少，以及资金流出对前期流入资金的影响。此外，讨论了在当前市场情况下，退市问题的悲观讨论没有必要，更应关注具体案例。还提到了多个板块的投资逻辑，包括交易平台、音乐流媒体、地产、教培和瑞幸等类型公司。最后，强调了在市场波动中需要有法律依据，避免自我恐慌，并提到了关于退市问题的参考报告将发布。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：近期海外中国资产波动较大，尤其是港股和美股中概股表现差异明显，能否分享一下其中问：近期海外中国资产波动较大，尤其是港股和美股中概股表现差异明显，能否分享一下其中的核的核心逻辑？在当前情绪化演绎下，海外中国资产尤其是中概股的表现如何？心逻辑？在当前情绪化演绎下，海外中国资产尤其是中概股的表现如何？ 发言人答：近期海外中国资产的波动主要是由于市场对退市传闻的关注度提高。在20年和21年期间，退市事件的发生相对有明确的法律依据，例如瑞幸咖啡事件以及PCOB审批事件等，这些都基于既定的外国公司问责法和相关法律框架进行处理。然而，当前这一轮退市潮缺乏明确的法律依据，导致无法深入探讨具体细节。受退市传闻影响，港股和美股中概股在最近几天的交易中有所回调，而A股则表现出不同的走势。这一轮的退市潮以及贸易战等因素导致海外中国资产的部分赛道出现了实际价值下跌的情况。 发言人发言人问：目前港股存在一些深度价值的股票，投资者应该如何看待并进行配置？问：目前港股存在一些深度价值的股票，投资者应该如何看待并进行配置？ 发言人发言人问：退市问题上，与之前问：退市问题上，与之前20年和年和21年的退市潮相比，当前的情况有何不同？年的退市潮相比，当前的情况有何不同？ 发言人答：上一轮退市潮有清晰的法律依据和明确的探讨路径，主要是围绕外国公司问责法展开，而目前的退市争议缺乏这一法律基础。尽管如此，香港市场可以作为一个二次上市或双重主要上市的载体，帮助部分公司转换交易场所，同时也有公司选择做备选方案以应对可能的极端情况。 发言人发言人问：对于像滴滴和瑞幸这类已经退市的公司，它们是否真的面临退市风险？问：对于像滴滴和瑞幸这类已经退市的公司，它们是否真的面临退市风险？ 发言人答：滴滴和瑞幸在2021年6月30日被强制退市，实际上它们已经退市，场内交易只是在一段时间内仍然活跃，但这并不代表它们还处于上市状态。因此，在没有法律依据的情况下，对于当前的退市解读更多偏向情绪化。 发言人发言人问：在这一波市场大跌和反弹过程中，交易工具的选择有何特点？问：在这一波市场大跌和反弹过程中，交易工具的选择有何特点？ 发言人答：在美股、纯美股和港股的暴跌与大涨中，最优的选择是Ruby code和IPK2这类交易型工具。这类工具在非单边下行的行情中具有显著的扩大交易波动的作用，比如罗比库等公司在边际性利好出现时，其股价能迅速上涨百分之二三十。交易工具能够放大投资者在上下波动中的交易量，对于反映市场弹性与业绩确定性较强的公司尤为关键。 发言人发言人问：哪些类型的公司在市场大幅波动中表现出了较强的业绩确定性？在港股通中有哪些确定性问：哪些类型的公司在市场大幅波动中表现出了较强的业绩确定性？在港股通中有哪些确定性较高较高且内需强劲的公司？且内需强劲的公司？ 发言人答：在市场大幅波动中，具有较强业绩确定性和弹性的公司主要体现在两个类型。第一类是能够利用交易工具放大交易量的平台型公司，只要不是长期单边下行，这类公司的业绩和确定性较强。第二类是在港股通中的一些商业模式最佳、业绩最强的公司，例如音乐流媒体领域的网易音乐（港股通覆盖），其订阅付费模式比必选消费更加“必选”，因为它们消费的是用户的时间，并且量价齐升，内需赛道稳健且盈利能力强。在港股通中，最确定且内需强劲的公司包括贝壳和腾讯音乐等。贝壳从地产行业底部复苏，估值较低，同时拥有稳定的市占率和良好的内需环境。腾讯音乐作为音乐流媒体行业的代表，商业模式稳定，盈利能力强。此外，新秀丽也是一个值得关注的低估值标的，尽管其受外贸影响较大，但目前估值已充分反映了相关风险，且教培行业内的卓越教育因其确定性和成长性也值得关注。 发言人发言人问：对于瑞幸这样的公司，在市场大幅波动时应如何理解和看待其价值？问：对于瑞幸这样的公司，在市场大幅波动时应如何理解和看待其价值？ 发言人答：在市场大幅波动背景下，瑞幸这样的公司因其业绩确定性成为关注焦点。尽管之前被当作退市标的，但随着市场转暖，瑞幸的业绩环比和同比均呈现上升趋势，这表明其在市场波动中的价值逐渐显现出来。 发言人发言人问：对于瑞信的情况，你们有什么看法和建议？问：对于瑞信的情况，你们有什么看法和建议？ 发言人答：我们认为瑞信今年有望实现四十来亿的利润，这是一个可预期的结果。从长期来看，它是一个难得的投资机会，我们会将瑞幸放在优先考虑的位置。对于目前市场上的霸王股是否值得购买，我的观点是，在当前估值下（假设为12倍PE），如果它能维持目前的业绩增长和开店速度，从短期交易角度来看是值得关注的，因为其价格相对便宜且业绩具有短期不可证伪性。 发言人发言人问：那么对于像奇富科技这样的公司，你们有何推荐意见？问：那么对于像奇富科技这样的公司，你们有何推荐意见？ 发言人答：奇富科技（Q品）在固定赛道上的业绩确定性较强，坏账率和资金成本也在下降，选择这样的公司进行投资是相对安全的。另外，乐信、小银等交易型公司，在业绩上有一定弹性，也可以作为交易性策略的考虑对象。 发言人发言人问：关于目前市场的资金流向问题，你们有什么观察和分析？问：关于目前市场的资金流向问题，你们有什么观察和分析？ 发言人答：年后资金快速交易中，老股或者美元参与程度不高，大部分交易来自香港的新资金。尤其是一批海外基金，近期已无明显流入，反而有流出现象，带走了之前的部分流入资金。因此，从资金交易角度看，目前能留住的资金已经不多。除了情绪面的影响外，基本面和资金层面对于退市的负面增量因素已经相对有限，所以不必过于悲观地讨论退市问题。 发言人发言人问：你们有哪些重点推荐的板块或公司？问：你们有哪些重点推荐的板块或公司？ 发言人答：重点推荐的板块包括交易平台类（如老虎等）、音乐流媒体（如腾讯音乐、网易音乐）、地产赛道中的贝壳，以及像阿里这样的大型公司。此外，教育培训机构、瑞幸这类公司，以及物业管理行业，也是我们关注的焦点。 发言人发言人问：在退市问题上，你们有何具体参考报告？问：在退市问题上，你们有何具体参考报告？ 发言人答：相关参考报告将在接下来两天内发布，以供大家参考。同时，我们也建议大家回顾上一轮大的波动期间，参照两地上市公司的策略，这对当前的退市探讨具有重要法律依据和指导作用，避免不必要的自我恐慌。