市场出口端压力持续发酵 双焦跟随市场情绪波动

发布时间：2025-04-15 09:36:40作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 4月14日，焦煤期货主力合约收涨0.84%至905.5元。 资金流向 4月14日收盘，焦煤期货资金整体流入8395.28万元。 背景分析 美国宣布，对于未报复“对等关税”政策的国家，暂停实施相关措施90天，在此期间对等关税税率大幅降至10%。考虑到转口渠道的存在，原先降至冰点的市场情绪略有回暖，黑色系商品整体低位调整。 后市展望 美国带来的出口端压力持续发酵，且焦煤自身基本面支撑不足，短期焦煤仍将跟随市场情绪宽幅波动，关注国内有无利好政策出台。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【焦炭】 美国宣布对超75个国家推迟90天执行对等关税政策，在此期间对等税率降至10%，但进一步加大对中国的关税力度。国内商品虽有转口贸易的渠道，但黑色终端出口压力的利空影响仍在持续发酵，焦炭期货价格低位运行。 现货方面，清明前后，国内焦化厂开启首轮提涨，计划4月9日起执行，但钢厂暂未落实。4月14日，唐山、邢台再次开启焦炭提涨，计划15日落地，关注钢厂反应。当前，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤对焦炭成本支撑不足。另一方面，中美贸易摩擦使得黑色金属终端出口利空风险再现，加之内需受地产拖累，焦炭需求端仍有担忧。 整体来看，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，而美国关税政策进一步加深黑色商品需求担忧，带动焦炭期货偏弱震荡，近期可关注国内有无内需提振措施出台。 焦煤：本轮中美贸易摩擦期间，美国对中国商品的进口关税逐步提升，中国也接连出台反制措施。考虑到3月美国焦煤进口量已处于极低水平，中美关税问题对焦煤供需的直接冲击有限，影响主要体现在对黑色终端出口的打击。 近日，美国宣布，对于未报复“对等关税”政策的国家，暂停实施相关措施90天，在此期间对等关税税率大幅降至10%。考虑到转口渠道的存在，原先降至冰点的市场情绪略有回暖，黑色系商品整体低位调整。不过，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间，期货向上驱动不足。 整体来看，美国带来的出口端压力持续发酵，且焦煤自身基本面支撑不足，短期焦煤仍将跟随市场情绪宽幅波动，关注国内有无利好政策出台。 一一产业资讯产业资讯 (1)特朗普：豁免是暂时的，“不存在关税‘例外’” 美国总统特朗普4月13日警告说，尽管部分关税暂缓90天征收，但没有哪个国家能在关税问题上“脱身”，同时也淡化了对中国高科技产品关税的豁免。报道称，这种豁免可能是短暂的，一些获得豁免的消费电子产品即将被征收特定行业关税，被认为对美国国防网络至关重要的商品将被征收这一关税。特朗普曾表示，他将在14日给出“非常具体的”细节，他的商务部长卢特尼克表示，半导体关税可能会在“一两个月内”实施。 (2)焦炭现货提涨 4月14日邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年4月15日零点执行。 二二现货市场现货市场 三三期货市场期货市场 四四相关图表相关图表 五五后市研判后市研判 焦炭：美国宣布对超75个国家推迟90天执行对等关税政策，在此期间对等税率降至10%，但进一步加大对中国的关税力度。国内商品虽有转口贸易的渠道，但黑色终端出口压力的利空影响仍在持续发酵，焦炭期货价格低位运行。 现货方面，清明前后，国内焦化厂开启首轮提涨，计划4月9日起执行，但钢厂暂未落实。4月14日，唐山、邢台再次开启焦炭提涨，计划15日落地，关注钢厂反应。当前，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤对焦炭成本支撑不足。另一方面，中美贸易摩擦使得黑色金属终端出口利空风险再现，加之内需受地产拖累，焦炭需求端仍有担忧。 具体从产业数据来看，根据钢联统计，截至4月11日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-49元/吨，周环比增加4元/吨，亏损虽小幅缩小，但焦企增产积极性有限。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.25万吨，环比微增0.04万吨;下游钢厂盈利率缩小1.73个百分点，至53.68%，下游生产积极性尚可，本周全国247家钢厂日均铁水产量240.22万吨，周环比增加1.49万吨/天。 整体来看，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，而美国关税政策进一步加深黑色商品需求担忧，带动焦炭期货偏弱震荡，近期可关注国内有无内需提振措施出台。 焦煤：本轮中美贸易摩擦期间，美国对中国商品的进口关税逐步提升至145%，中国也接连出台反制措施。考虑到3月美国焦煤进口量已处于极低水平，中美关税问题对焦煤供需的直接冲击有限，影响主要体现在对黑色终端出口的打击。 近日，美国宣布，对于未报复“对等关税”政策的国家，暂停实施相关措施90天，在此期间对等关税税率大幅降至10%。考虑到转口渠道的存在，原先降至冰点的市场情绪略有回暖，黑色系商品整体低位调整。不过，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间，期货向上驱动不足，若政策端或供应端无新增利好，预计焦煤近期仍以偏弱震荡为主。 具体从供需来看，根据钢联统计，截至4月11日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量78.2万吨，周环比增1.3万吨，较去年同期偏高4.4万吨。进口方面，清明节当天中蒙口岸闭关一天，3月31日~4月5日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5042车，周环比减少120车。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.25万吨，环比微增0.04万吨。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存2429.74万吨，周内累库21.34万吨，较去年同期库存显著偏高。 整体来看，美国带来的出口端压力持续发酵，且焦煤自身基本面支撑不足，短期焦煤仍将跟随市场情绪宽幅波动，关注国内有无利好政策出台。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：宝城期货