一、研究观点
- 美国关税政策的本质是缓解资本账户顺差不足的压力，其真实目的是通过谈判重塑全球贸易格局。对华关税可能成为谈判筹码，影响中国对欧盟、日韩等国的出口。
- A股受长远影响，中国经济发展重心聚焦内循环，中央财政促销费逻辑更顺畅。
- 降准降息预期升温，央行购买国债窗口可能重新打开。
二、日度价格变动
- 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约均下跌，中证500、中证1000跌幅较大。
- 国债期货：30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.04%。
三、市场消息
- 中国央行开展1645亿元7天期逆回购操作，利率1.5%；有2674亿元逆回购到期，1000亿元MLF到期。
- 习近平同越共中央总书记苏林共同出席中越铁路合作机制启动仪式。
四、图表分析
- 股指期货：各主力合约价格下跌，基差多数收窄。
- 国债期货：主力合约价格下跌，现券收益率上行，各期限期货基差收窄。
- 汇率：美元对人民币中间价、远期汇率上涨，欧元对人民币中间价、远期汇率下跌。
- 资金利率：DR001利率上行5bp至1.67%，DR007利率上行1bp至1.71%，OMO利率持稳。
五、研究结论
- 短期债市上涨动力减弱，短期以横盘整理态势看待。
- 美国关税政策对A股有长远影响，内循环发展将推动中央财政促销费逻辑。
- 降准降息预期增强，央行购买国债窗口可能重新打开。
