南华工业硅风险管理日报

工业硅整体处于落后产能出清的产业周期，当前库存相对高位，渠道库存充裕压制价格上涨。但估值已处于偏低位置，仅西北部分自备电厂有生产利润，二季度需观察丰水期西南产区的复工情况。

利多解读：

1. 成本端短期塌缩空间有限，利润估值偏低，存在较强成本支撑。
2. 新能源产业链已划分到传统行业，未来政策端对产能投放把控趋严。
3. 国内宏观政策整体偏积极，对机器人、AI企业的扶持可能刺激电力需求增长，长周期行业依旧处于上升期。

利空解读：

1. 当前库存依旧处于累库趋势，整体相对偏高。
2. 工业硅规划投产依旧偏多，若能如期释放，产能释放压力较大。
3. 下游企业有行业自律等减少生产的动作，需求端对价格难有提振。

策略推荐：

• 库存管理：公司产品库存偏高，库存有减值风险，可做空工业硅期货（SI2506卖出60%）或卖出看涨期权（卖出80%）来锁定利润。
• 采购管理：未来生产原料有上涨风险，可买入工业硅远期合约（依据采购计划）或买入虚值看跌期权（买入3%）来锁定采购成本。

关键数据：

• 工业硅期货主力合约收盘价：9170元/吨，日涨跌：160元，日涨跌幅：1.69%。
• 华东553#硅平均价：10000元/吨，日跌：100元，日跌跌幅：0.99%。
• 华东421#硅平均价：10800元/吨，日跌：100元，日跌跌幅：0.92%。
• 仓单总计：70192手，日减：53手，日减跌幅：1.48%。

研究结论： 工业硅市场短期承压，但长期仍有支撑。建议企业根据库存和采购情况采取套保措施，关注丰水期西南产区复工情况及政策动向。