股指周报：短期趋势宽幅震荡，遇急跌可短多

期货研究报告 报告日期： 2025年4月13日 宏观金融研究 报告内容摘要: 上周贸易战升级发酵，国际恐慌情绪延续，A股由于前期反应滞后而在上周跌幅明显。其中，前期位置偏高的小盘成长类板块领跌，创业50、创 业 板 指 分 别 收 跌-8.0%、-6.72%。 四 大 宽 基 指数 来 看 ， 上 证50（-1.60%）>沪 深300（-2.87%）>中 证500（-4.52%）>中 证1000（-5.50%），IF-IM大幅走高。 走势评级：震荡 从申万一级行业分类表现看，上周各板块多数下跌，其中受益于关税反制的农林牧渔（+3.28）、商贸零售（+2.88）逆势领涨，电力设备（-8.09%）、通信（-7.67%）落后。资金面来看，上周A股成交金额放大，最高上摸至1.7万亿一线，代表投资者抄底换手意愿较强。另一方面，周内呈现冲高回落态势，尤其是周四周五股指缩量反弹，短期恐慌情绪尚未充分消化，连续上攻的动力有限。 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 短期来看，4月7日大阴线后股指技术面普遍走弱，叠加消息面扰动不断，本周预计维持高波震荡态势。参考2019年4-5月行情，周一跳空缺口上沿或成为近期重压位，建议投资者关注。中期来看，A股牛市起点的底层逻辑并未发生改变，短期悲观预期拉满后，后续关税等外部因素的影响更趋向于利空出尽，等待类似2020年初疫情的破局因素，关注两条可能线索：1）美国经济前景摇摆后美联储是否出现妥协式降息(时间窗口：5月初美联储议息会议）；2）财报窗口落地后国内政策力度是否加大（4月底国内zzj会议）？ 策略建议： 期货操作上，单边预计宽幅震荡，遇急跌可短多，注意及时止盈止损；多IF空IM组合已到达第一止盈位，后续预计还有震荡上行的空间，但整体斜率将放缓，已获利投资者本周可考虑逢高减仓。 期权操作上，上周股指期权隐含波动率冲高回落，周五沪深300当月平值IV来到19-20%一线，本周投资者可选择买入远月看跌期权（短线）或持有当月卖权到期，注意高波行情下均需提前设置风控。 风险提示：（1）国内经济超预期下行；（2）美联储政策转紧；（3）国内宽松力度不及预期；（4）中美贸易战再次升级； 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、上周股指运行情况梳理：.................................................................................4 1、美股触底反弹，A股恐慌情绪蔓延.....................................................42、行业板块多数下跌，成交量有所放大................................................43、期指贴水扩大，期权波动率冲高回落................................................4 二、基本面要素梳理与后市展望：........................................................................10 1、上周央行公开市场净回笼2892亿元..................................................102、参考2019年Q2行情，短期趋势转向震荡.......................................10 1、宏观经济数据公布...............................................................................132、重点财经事件.......................................................................................13 图目录 图1：美股触底反弹，A股恐慌情绪蔓延........................................................................................5图2：各行业多数下跌，农林牧渔、商贸零售逆势收红................................................................5图3：金融风格（中信）...................................................................................................................6图4：周期风格（中信）...................................................................................................................6图5：成长风格（中信）...................................................................................................................6图6：消费风格（中信）...................................................................................................................6图7：稳定风格（中信）...................................................................................................................6图8：申万风格指数（价格）...........................................................................................................6图9：申万风格指数（业绩）...........................................................................................................6图10：申万风格指数（市盈率）.....................................................................................................6图11：申万风格指数（市净率）.....................................................................................................7图12：赚钱效应.................................................................................................................................7图13：沪市融资余额.........................................................................................................................7图14：沪市融券余额.........................................................................................................................7图15：深市融资余额.........................................................................................................................7图16：深市融券余额.........................................................................................................................7图17：沪深300指数期权下月IV....................................................................................................7图18：沪300ETF期权下月IV........................................................................................................7图19：深300ETF期权下月IV........................................................................................................8图20：50ETF期权下月IV...............................................................................................................8图21：沪深300指数历史波动率....................................................................................................8图22：上证50指数历史波动率.......................................................................................................8图23：沪300ETF历史波动率.........................................................................................................8图24：深300ETF历史波动率.........................................................................................................8图25：50ETF期权持仓量PCR.......................................................................................................8图26：50ETF期权成交量PCR.......................................................................................................8图27：沪深300指数期权持仓量PCR...................