上周股指运行情况梳理
- A股超跌反弹：上证指数经历前一周恐慌抛售后迎来情绪修复，但未完全收复失地，预计本周分歧继续。中证500、中证1000等小盘成长风格弹性更大，IH-IC组合有所回撤。
- 成交量触底回升：A股成交金额触底回升至1.3万亿元左右，整体位于2万亿级别下方，投机情绪降温但仍高于历史平均水平，对指数支撑力度较大，上攻力量有限。
- 行业表现：商贸零售（+7.28%）、纺织服饰（+7.65%）领涨，有色金属（-0.61%）、公用事业（-0.10%）落后，消费、成长风格表现亮眼。
- 期指基差分化：IC、IM合约基差下降，IH、IF合约基差上升，市场对大小盘指数的分化预期有所修复，但乐观情绪仍倾向传统蓝筹风格。
- 期权波动率：股指期权隐含波动率触底回升，沪深300当月IV回升至21%上方，预计短期窄幅震荡，操作上建议以卖权思路为主，卖购优于卖沽。
基本面要素梳理与后市展望
- 央行公开市场操作：上周央行净投放5180亿元，公开市场逆回购操作与MLF操作分别为14862亿元与9000亿元，累计逆回购到期金额18682亿元。银行间利率普遍下行。
- 趋势与展望：
- 大方向维持牛市观点：本轮股市上涨由中美降息共振驱动，美联储首次降息窗口已打开，股指大方向可继续看涨，节奏快慢不确定。
- 短期平台震荡：乐观情景下12月可偏强震荡至前高。国内经济数据虽有好转，但价格因素低迷，距离基本面支撑的盈利牛尚有距离；12月政策预期重启，散户情绪仍有余温，预计阶段性行情可期待。
- 美元指数干扰：近期美元指数走高对A股流动性造成干扰，除非国内货币再出现超预期降息，否则12月股指继续以震荡市对待，上限看至10.8前高。
- IH-IC组合：仍在回归，背后是流动性的阶段性收敛，回升过程预计波折，本周仍可继续持有。
经济数据&财经事件预告
- 12月2日：11月美国制造业PMI公布。
- 12月6日：11月美国非农就业与失业率公布。
- 12月5日：12月美联储主席鲍威尔接受纽约时报采访等。
