贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：美国关税细节公布后，黄金避险需求边际缓和，伦敦黄金冲高至3246美元/盎司后调整，但贸易谈判不确定性及逆全球化进程仍支撑金价在3200美元/盎司上方运行。特朗普2.0新政推动黄金避险需求，中线上涨趋势保持，建议持多头思维，但白银因工业需求压力相对偏弱。本周关注美国关税政策、中国一季度经济数据及加拿大央行和欧洲央行议息会议。
• 中线行情：自2024年12月美联储鹰派降息后，金价受节日消费旺季、特朗普新政不确定性、美国经济滞涨风险、美元和美债利率偏弱及美联储降息预期等因素影响上涨，2月24日创2956美元/盎司新高。3月因美国经济衰退风险上升、美联储放缓缩表、地缘政治风险及特朗普关税落地，金价突破3000美元/盎司。预计特朗普政策带来的经济衰退风险未完全显现，美联储或重启降息，避险需求仍支撑金价，但偏高市盈率和仓位意味着波动性上升，建议中等仓位逢低做多。

二、贵金属市场相关图表

• 图表展示了上海金银期指、伦敦金银现货价格走势，上海期指对上金TD基差，金银ETF持仓量，黄金白银比值，以及伦敦黄金与其他资产的相关性。

三、主要宏观事件/数据

• 美国财长希望与北京达成贸易协议，特朗普政府调查药品和半导体进口关税。
• 美联储理事沃勒认为特朗普关税政策可能迫使美联储降息以避免经济衰退。
• 国际货币基金组织报告称地缘政治风险可能引发股价大幅调整，威胁金融稳定。
• OPEC下调2025年全球石油需求增长预期至130万桶/日，2026年为128万桶/日。

四、免责声明及机构信息

• 声明本报告仅供参考，不构成投资建议，建信期货不对使用内容导致的损失负责。
• 提供建信期货各研究团队及业务机构联系方式。