沪铜日度报告

撰写时间：2025年4月11日，星期五回顾周期：当日 撰写品种：沪铜研究员：曹柏泉咨询证号（Z0019820） 沪铜日度报告 宏观方面，中美博弈焦点转向4月15日美301调查最终结论落地节奏。市场对政策反复性保持警惕，短期政策“空窗期”或支撑铜价反弹，但长期不确定性仍存。 基本面方面，供应端紧张加剧，TC指数跌至历史较低位，嘉能可智利阿尔托诺特冶炼厂熔炉故障导致停产，加剧供应担忧。进口铜精矿现货成交重心下移，炼厂原料采购难度加大。再生铜方面替代受限，反向开票政策限制废铜流通，精废价差扩大，废铜杆订单环比激增，再生铜杆开工率回升。需求端分化显著，短期补库需求打开，但中长期仍存在隐忧。铜价下跌刺激下游逢低采购，SHFE仓单进入四月后持续下降；铜杆企业订单环比下降，线缆提货速度放缓，光伏用铜量同比有所增长但地产链需求仍较疲弱。 库存方面，全球显性库存去化，交割博弈升级。三大交易所总库存下降，进口窗口短暂打开刺激报关；近月合约基差收窄，现货商挺价意愿减弱，江苏地区仓单降幅较大反映交割资源趋紧。 短期来看，1-3周内关税缓和或引发反弹，关注中美关税政策落地节奏、美国通胀数据及联储表态。 图1：沪铜期货加权价格走势 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。